20180903-联讯证券-_联讯农业行业周报_非洲猪瘟疫或导致行业拐点提前_23页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农业指数（申万）上涨0.08%，跑输沪深300指数0.2个百分点。年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第16位，其中农药板块表现最佳，下跌11.43%；而林业板块表现最差，下跌38.37%。个股方面，西部牧业、顺鑫农业和民和股份涨幅居前，分别为19.27%、10.72%和9.22%；香梨股份、保龄宝和大湖股份跌幅居前，分别为-14.01%、-9.94%和-7.6%。

主要观点

1. 行业估值处于低位

2018年8月31日，农业板块的绝对PE为24倍，绝对PB为2.6倍，均低于历史均值（PE 41.1倍，PB 4倍）。农业板块相对沪深300的PE为2.17倍，相对中小板的PE为1倍，接近历史均值。农业板块相对沪深300的PB为1.83倍，相对中小板的PB为1倍，接近历史均值。

2. 生猪养殖

全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为25.7元/千克、13.71元/千克和20.43元/千克，猪粮比为6.99。
生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本为1405.29元/头，头均盈利为154.34元/头，较8月24日分别下降0.53%和4.16%。
生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本为1422.74元/头，头均盈利为136.89元/头，较8月24日分别下降0.01%和9.31%。

3. 畜禽和水产

山东父母代鸡苗价格为41元/套，商品代鸡苗价格为5.2元/羽，较8月24日上涨4%。
山东商品代鸭苗价格为4.3元/只，较8月24日下跌2.27%。
全国白羽肉鸡均价为9.26元/公斤，较8月24日上涨2.09%。
肉鸭和毛鸡养殖利润分别为3.46元/羽和4.84元/羽，较8月24日分别下降12.18%和上涨7.56%。
水产方面，海参价格为164元/千克，较8月24日下跌1.2%；鲍鱼价格持平；扇贝和对虾价格均持平。

关键信息

4. 农产品价格及变化汇总

玉米：CBOT玉米期货收盘价上涨1%，国内玉米现货价上涨0.43%。
大豆：CBOT大豆期货收盘价下跌0.95%，国内大豆现货价上涨0.13%。
小麦：CBOT小麦期货收盘价上涨1.07%，国内小麦现货价上涨0.41%。
棉花：NYBOT2号棉花期货收盘价上涨0.9%，国内棉花现货价上涨0.01%。
糖：NYBOT11号糖期货收盘价上涨3.71%，国内南宁白砂糖现货价下跌0.38%。
生猪：仔猪、生猪及猪肉价格均持平。
饲料：育肥猪配合饲料价格为3.01元/公斤，肉鸡配合饲料价格为3.11元/公斤，蛋鸡配合饲料价格为2.85元/公斤。

5. 行业投资建议

圣农发展：重点推荐，公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，鸡肉产品结构变化，毛利率提升，预计2018～2019年出栏量增长，净利润有望超过10亿元和12亿元。
天马科技：重点推荐，公司专注于特种鱼饲料，产品技术门槛高，预计2018-2020年年均复合增长率30%，随着海洋禁捕实施，特种鱼料销量将增加。
北大荒：重点推荐，公司拥有大量优质土地资源，土地租金有望上涨，同时具备国企改革并购整合预期。