20180910-申万宏源-农业周报_非洲猪瘟持续发酵_猪价区域分化趋于明显_29页_1mb

2018年9月农业行业周报总结

核心内容

2018年9月，农业板块面临多重挑战，包括非洲猪瘟疫情、自然灾害、环保政策收紧等，但同时也带来了投资机会。白羽肉鸡行业迎来全面“兑现期”，鸡肉价格创新高，盈利情况良好；生猪养殖板块受非洲猪瘟影响，出现区域分化；肉鸭养殖行业因引种受限和需求旺盛，价格持续上涨；此外，部分企业因政策调整、市场变化等发布了相关公告。

主要观点

白羽肉鸡行业

• 行业景气度高：8月白羽肉鸡产业链商品鸡苗、毛鸡价格、鸡肉综合售价快速上涨，鸡肉价格刷新两年内新高，产业链盈利丰厚。
• 行业确定性强：供给端环保政策和洪水影响导致产能收缩，需求端因猪肉消费意愿阶段性回落，鸡肉消费受到提振，行情持续时间有望超预期。
• 引种受限：祖代鸡引种连续四年处于低位，预计2018年更新量在65-70万套之间，商品代鸡苗供应偏紧，行业景气周期有望延续。
• 推荐标的：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等公司，因其在产业链中的优势和业绩弹性。

生猪养殖行业

• 非洲猪瘟影响：8月连续发生五起非洲猪瘟疫情，9月初新增第六起，导致生猪价格区域分化，疫区猪价受调运限制和消费意愿下降影响短期回落。
• 政策限制：农业农村部出台措施，严控生猪调运，对疫区生猪调出和调入进行限制，影响生猪价格走势。
• 市场影响：尽管疫情对生猪产能影响有限，但对养殖户补栏积极性造成冲击，需关注疫情发展对行业的影响。
• 推荐标的：牧原股份、温氏股份、天邦股份等公司，因其出栏量增长和行业复苏预期。

白羽肉鸭行业

• 价格创新高：鸭苗价格创历史第二高价，冻品价格和副产物价格保持高位，行业盈利状况良好。
• 供给减少：洪水影响父母代种鸭和毛鸭存栏，导致供给减少，价格仍有上涨空间。
• 推荐标的：华英农业，作为白羽肉鸭养殖龙头，未来业绩可期。

关键信息

生猪价格区域分化

• 疫区猪价回落：东北、河南等重要生猪调出地区受非洲猪瘟影响，猪价短期回落。
• 非疫区猪价上涨：南方调入区域因猪源减少，猪价明显上涨。
• 9月10日价格情况：
  • 黑龙江哈尔滨：12.6-13.0元/公斤
  • 辽宁锦州：12元/公斤
  • 河南南阳：13.40-14.10元/公斤
  • 广东惠州：16.2-16.6元/公斤

白羽肉鸡行业

• 引种情况：祖代鸡引种主要来自新西兰和波兰，2018年上半年引种量为24.35万套，预计全年为65-70万套。
• 盈利预测：
  • 益生股份：预计2018年净利润254百万元，EPS 0.75元，估值24倍。
  • 民和股份：预计2018年净利润81百万元，EPS 0.27元，估值51倍。
  • 圣农发展：预计2018年净利润1222百万元，EPS 0.99元，估值18倍。
  • 仙坛股份：预计2018年净利润110百万元，EPS 0.60元，估值28倍。

鸡肉冻品价格

• 鸡肉综合报价11348元/吨，较上周下降76元/吨。
• 冻品价格逐步上涨，达到近两年新高，市场需求旺盛。

行业公司公告

• 新农开发：出售全资子公司阿拉尔新农化纤资产，构成重大资产重组。
• 开创国际：总裁谢峰辞职，继续担任副董事长。
• 海大集团：与茂名市政府签订战略合作框架协议，投资全产业链项目。
• 创新医疗：控股股东股份质押，累计质押8.29%。
• 隆平高科：与海垦投资控股达成土地承包关系解除协议，涉及关联交易。
• 天邦股份：子公司因环保问题被罚款50万元，拟发行短期融资券。
• 温氏股份：调整组织架构，设立运营部，发展全产业链。
• 雏鹰农牧：公司主体和债券信用等级下调，评级展望为负面。
• 平潭发展：使用募集资金补充流动资金，收到政府奖补。
• 佩蒂股份：完成限制性股票激励计划调整，首次授予196万股。
• 朗源股份：延期回复深交所关注函，预计9月12日前完成回复。
• 牧原股份：8月生猪销售均价上涨7.66%，使用闲置募集资金购买理财产品。
• 中宠股份：赎回理财产品，获得理财收益。
• 海利生物：使用闲置募集资金进行现金管理，累计金额达8.6亿元。
• 万向德农：控股子公司因植物新品种权纠纷收到再审案件受理通知。
• 晨光生物：子公司完成增资，公司及子公司对外担保总额为4亿元。
• 吉林森工：获得财政贴息资金870万元。
• 西部牧业：8月生鲜乳产量2763吨，若2018年亏损可能面临暂停上市风险。
• 冠农股份：完成法定代表人工商变更，国有股权无偿划转。
• 绿康生化：使用闲置自有资金进行现金管理，参与土地使用权竞拍。

总结

2018年9月农业行业面临多重挑战，包括非洲猪瘟、自然灾害和环保政策，但同时也迎来了行业景气周期的“兑现期”。白羽肉鸡行业因供给收缩和需求提振，价格持续上涨，盈利状况良好，是农业板块中景气度最高、确定性最强的子行业。生猪养殖板块受非洲猪瘟影响，价格区域分化明显，需密切关注疫情发展对行业的影响。肉鸭养殖行业因洪水影响和需求旺盛，价格持续上涨，盈利情况良好。部分公司因政策调整、市场变化等发布了相关公告，对行业动态和公司运营产生一定影响。