20170313-兴业证券-房地产行业周报_二月按揭持续超预期_16页_1mb

房地产行业周报（3.4-3.10）总结

核心内容

本报告分析了2017年第10周（3月4日-3月10日）中国房地产市场的表现与趋势，重点指出银行对按揭的配置增加是推动房地产行业发展的核心逻辑。同时，报告指出三四线城市的中期繁荣已相对确立，并对重点公司进行了推荐。

主要观点

• 按揭超预期：2月居民中长期贷款增长显著，达到10097亿元，同比增长53%。这表明银行对按揭的配置正在持续增加，进一步验证了“银行必给地产加杠杆”这一逻辑。
• 周小川背书：中国人民银行行长周小川在两会记者会上明确表示住房贷款仍会以较快速度发展，但会适当放慢，这为房地产行业提供了政策支持。
• 市场表现：重点城市新房成交数据整体环比下降6%，同比减少23%。其中，一线城市表现分化，部分城市如北京新房销售环比大幅上升，但整体同比下滑；三四线城市则表现出一定的增长潜力。
• 库存去化：统计的22个城市的库存去化周期为7.6个月，环比略有下降，表明市场去库存压力有所缓解。
• 政策动向：中央及地方政府出台多项房地产调控政策，强调支持三四线城市去库存，并加强市场分类调控。

关键信息

重点公司推荐（买入评级）

投资建议

• 推荐公司：新城控股、世联行、北京城建、荣盛发展、华夏幸福、招商蛇口、保利地产、阳光股份、绵石投资、金融街等。
• 港股推荐：中国奥园、碧桂园。
• 产业链下游：看好厨电标的如华帝股份、老板电器。

风险提示

• 货币政策收紧
• 销售不及预期

板块运行及个股表现

• 板块涨幅前十：同达创业、长春经开、新湖中宝、京汉股份、绵石投资等。
• 板块跌幅前十：粤泰股份、华鑫股份、中华企业、紫光学大等。
• 成交额前十：中南建设、万科A、招商蛇口、华夏幸福、保利地产等。
• 换手率前十：同达创业、长春经开、京汉股份、绵石投资等。

重点城市成交情况

一线城市

• 北京：新房环比上升58%，同比下降6%；二手房环比上升4%，同比下降14%。
• 上海：新房环比持平，同比下降37%。
• 广州：新房环比下降11%，同比上升47%。
• 深圳：新房环比下降5%，同比下降90%；二手房环比上升10%，同比下降73%。

二线城市

• 青岛：新房环比上升12%，同比上升43%。
• 杭州：新房环比下降64%，同比下降68%；二手房环比下降20%，同比上升24%。
• 南京：新房环比下降18%，同比下降66%。
• 宁波：新房环比下降21%，同比下降5%。
• 福州：新房环比上升91%，同比下降56%。
• 厦门：新房环比上升154%，同比下降18%。
• 武汉：新房环比上升19%，同比下降47%。
• 南昌：新房环比下降22%，同比下降37%。
• 昆明：新房环比上升12%，同比上升166%。
• 南宁：新房环比上升5%，同比下降30%。

三线城市

• 苏州：新房环比下降22%，同比下降66%。
• 扬州：新房环比上升21%，同比上升190%。
• 金华：新房环比上升25%，同比上升41%。
• 温州：新房环比下降24%，同比下降3%。
• 泰州：新房环比上升22%，同比上升208%。
• 常州：新房环比上升4%，同比上升108%。
• 南充：新房环比下降100%，同比下降100%。

图表说明

• 图1：各城市本周新房成交情况概览。
• 图2：各城市本周二手房成交情况。
• 图3：统计的49个重点城市新房周总成交量（万平米）。
• 图4：一线城市新房成交面积（万平米）。
• 图5：二线城市新房成交面积（万平米）。
• 图6：三线城市新房成交面积（万平米）。
• 图7：全国二手房成交面积（万平米）。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

附录：重点城市成交情况

• 长三角地区：上海、杭州、苏州、南京、无锡。
• 珠三角地区：深圳、广州、东莞。
• 环渤海地区：北京。
• 中西部城市：武汉。
• 其他城市：福州、厦门、昆明、南宁等。

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