20170116-兴业证券-房地产行业周报_全年按揭高增长_长期趋势难改_18页_2mb

房地产行业周报总结（2017年1月16日）

核心内容概述

本报告是兴业证券阎常铭团队发布的2017年1月7日至1月13日的房地产行业周报，重点分析了房地产市场走势、政策变化及重点公司表现。报告指出，尽管部分城市继续加强楼市调控，但房地产市场长期向上的趋势未变，银行持续加杠杆的逻辑是推动房地产基本面的核心动力。

主要观点

1. 房地产市场走势：

   • 新年第二周全国一手房成交面积环比增长11%，但同比下降9%。
   • 一线城市中，北京、上海、广州、深圳的成交情况各有不同，其中广州环比增长30%，深圳环比下降30%。
   • 二线城市如青岛、南昌等成交环比增长显著，但部分城市如天津、合肥、长沙等数据暂缺。
   • 三线城市整体表现较好，部分城市如苏州、扬州、芜湖等成交环比增长，但整体同比仍呈下降趋势。
   • 二手房市场整体成交面积环比增长22%，但同比下降32%，其中部分城市如深圳、杭州等表现突出。

2. 按揭与银行配置逻辑：

   • 12月居民中长期贷款新增4217亿元，全年新增5.68万亿元，同比增长86%。
   • 银行持续以低位按揭利率引导表内资产配置向按揭倾斜，推动社会资产重新配置，支撑房产长期繁荣。
   • 行政调控虽然在短期内对市场产生影响，但不会改变房地产的长期逻辑。

3. 政策动态：

   • 多个城市继续收紧调控政策，如重庆、武汉、郑州等，以抑制房价过快上涨。
   • 北京市加大自住房供应，扩大租房补贴范围。
   • 广州市调整房产税政策，明确离婚后购房仍视为同一家庭。
   • 中央出台不动产登记收费标准，实行“房地一体”登记，简化流程。

4. 投资建议：

   • 持续推荐优质地产股，包括新城控股、招商蛇口、保利地产、世联行、绵石投资、阳光股份、北京城建等。
   • 部分公司如绵石投资、阳光股份获得“增持”评级，其余公司为“买入”评级。

关键信息

• 按揭数据：2016年全年居民中长期贷款新增5.68万亿元，占全年新增人民币贷款的44.9%，同比增长86%。
• 市场表现：全国新房成交面积环比增长11%，但同比下降9%；二手房成交面积环比增长22%，但同比下降32%。
• 库存去化：统计的22个城市库存去化周期为5.1个月，环比下降0.2个月。
• 政策调整：部分城市限购范围扩大、首付比例上调，以抑制投机需求。
• 投资评级：
  • 买入：新城控股、招商蛇口、保利地产、世联行
  • 增持：绵石投资、阳光股份、北京城建

重点公司表现

风险提示

• 销售回升幅度不及预期，可能影响市场信心。

投资建议

• 基于银行持续加杠杆的逻辑，房地产市场长期趋势未改。
• 推荐关注具备较强市场竞争力和政策支持的优质地产股。
• 建议投资者关注政策变化对市场短期影响，但应把握长期趋势。

图表说明

• 图1：各城市新房成交情况概览
• 图2：各城市二手房成交情况
• 图3：60个重点城市新房周总成交量
• 图4：一线城市新房成交面积
• 图5：二线城市新房成交面积
• 图6：三线城市新房成交面积
• 图7：全国二手房成交面积

附录：重点城市成交情况

• 长三角地区：上海、杭州、苏州、南京、无锡
• 珠三角地区：深圳、广州、东莞
• 环渤海地区：北京、天津、青岛
• 中西部城市：武汉、合肥、长沙、成都
• 其他城市：福州、厦门、昆明、扬州、金华、南充、常熟、张家港、镇江、温州、安庆、芜湖、蚌埠、淮安、泸州、韶关、中山、泉州、莆田、三亚、吉林、包头、岳阳、襄阳、赣州、牡丹江、常德、江门

分析师信息

• 分析师：阎常铭
  • 邮箱：yanchangming@xyzq.com.cn
  • 证券执业编号：S0190514110001
• 研究助理：齐东、陈永、董浩

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍、盛英君、顾超、肖霞、王文钊、郑小平、朱圣诞、刘晓浏、王文洲、陈振光、孙博轶、丁先树、王文钊、刘俊文、徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰、申胜雄、俞晓琦、曾雅琪、陈俊凯、马青岚、申胜雄、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞、刘俊文、刘易容、徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰、申胜雄、俞晓琦、曾雅琪、陈俊凯、马青岚、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、王文钊、刘俊文、丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、孙博轶、周伟、刘易容、徐皓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