20230312-华泰期货-PTA周报_聚酯负荷高位运行_TA基本面有所好转_11页_804kb

聚酯负荷高位运行，TA基本面有所好转

核心内容总结

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析聚酯产业链中PTA（精对苯二甲酸）和TA（聚酯切片）的市场动态，并给出相应的投资策略与风险提示。

主要观点

• TA基本面改善：TA加工费持续回升，周频库存持续去库，表明市场供需关系有所改善。
• 聚酯负荷恢复超预期：聚酯开工率逐步提升至89%，终端织造负荷维持高位，显示下游需求强劲。
• PX支撑TA上涨：PX加工费维持偏强运行，4月亚洲PX检修集中，叠加美国夏季汽油补库，预计PX加工费继续上涨，对TA形成支撑。
• 投资策略建议：建议投资者采取“逢低做多”的策略，关注TA的上涨机会。

关键信息

• TA加工费：本周为433元/吨，较前一周上涨35元/吨。
• TA基差：本周基差为80元/吨，较前一周上涨40元/吨。
• 聚酯开工率：本周为88.5%，较前一周上升1.1%。
• PX加工费：本周为337美元/吨，较前一周上涨24美元/吨。
• 亚洲PX负荷：本周为71.1%，较前一周下降1.2%。
• 终端需求：江浙织机负荷76%，加弹负荷90%，显示终端需求强劲。
• 库存情况：POY库存天数16.6天，FDY库存天数21.7天，DTY库存天数25.2天，涤短库存天数10.9天，瓶片库存天数未提供，但整体库存压力不大。

详细分析

TA市场分析

• 负荷与库存：TA本周开工率71.5%，较前一周下降2.9%，但聚酯负荷持续上升，对TA形成支撑。
• 检修情况：多家大型TA装置检修，如恒力石化、虹港、洛阳石化等，影响供应。
• 新装置投产：嘉通能源、山东威联等新装置负荷提升，有助于市场供应的稳定。

PX市场分析

• 供应情况：亚洲PX负荷小幅回落至71.1%，国内PX负荷提升至76.8%。
• 检修集中：4月是亚洲PX检修集中期，叠加美国夏季汽油补库需求，预计PX加工费继续上涨。
• 加工费支撑：PX加工费维持偏强运行，为TA提供上涨动力。

聚酯产业链分析

• 终端需求：江浙地区织造和加弹负荷维持高位，聚酯负荷恢复超预期。
• 库存表现：POY、FDY、DTY等产品库存天数均有所下降，显示销售良好。
• 生产利润：POY、FDY、DTY等产品生产利润稳定，显示行业盈利能力较强。

风险提示

• 宏观政策扰动：政策变化可能影响市场走势。
• 海外油品支撑力度：海外油品价格波动可能影响PX加工费。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能对产业链整体产生影响。
• 终端需求持续性：需关注终端需求能否维持高位运行。

总结

本报告指出，TA市场基本面有所好转，加工费和基差均呈现上涨趋势，聚酯负荷恢复超预期，支撑TA价格。PX加工费因检修集中和海外补库需求，预计继续上涨，为TA提供支撑。建议投资者在低位时逢低做多TA，同时关注宏观政策、海外油品支撑及终端需求的持续性。整体来看，聚酯产业链表现稳健，市场前景较为乐观。