20231120-国投安信期货-聚酯周报_终端需求有所好转_原料供应依旧充裕_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体呈现震荡格局，上游原料价格有所回升，下游产品需求有所改善，但整体仍处于盈利压力较大的状态。整体来看，产业链供需关系尚未明显改善，市场仍以观望为主。

主要观点

上游原料走势

• 油价：Brent原油周内一度跌破80美元/桶后快速反弹，汽油裂解价差回升至14美元/桶，为历年同期中等水平，对芳烃企稳有积极作用。
• PX：PX主力2405合约从8450元/吨反弹至近8800元/吨，PX-石脑油价差维持在390美元/吨附近。
• PTA：PTA现货加工差反弹至550元/吨以上，05盘面加工差小幅回升至320元/吨以上，PTA加工差恢复到理想水平，但新装置投产和老装置重启预期可能带来压力。
• 乙二醇（MEG）：MEG主力2401合约价格震荡回升至4213元/吨，港口库存126.8万吨，环比增加1.2万吨。轻质组分如乙烯和石脑油价格坚挺，提供成本支撑。四季度海外乙二醇进口可能萎缩，影响偏利多，但需求将自高位回落。
• 短纤：短纤加工差回落，但开工率小幅回升，库存水平平稳，下游需求随气温下降有所向好，但对短纤提振有限。

产业链供需

• 上游：PX负荷小幅提升，PTA负荷稳中略降，乙二醇负荷微降。
• 下游：聚酯负荷小幅下滑，织造和加弹开机率回升，涤丝库存整体下降，显示下游需求有所改善。

关键信息

价格走势

• PX主力：收盘价8708元/吨，周涨3.03%，月涨3.67%。
• PTA主力：收盘价6030元/吨，周涨3.93%，月涨4.36%。
• 乙二醇主力：收盘价4213元/吨，周涨1.59%，月涨3.29%。
• 短纤主力：收盘价7546元/吨，周涨2.75%，月涨2.97%。

加工差

• PTA现货加工差：550元/吨，周涨19.71%。
• 短纤现货利润：-94元/吨，周跌722.24%。
• 短纤盘面加工差：979元/吨，周跌1.51%。

负荷与库存

• PX开工率：亚洲开工率略有提升，中国开工率稳定。
• PTA负荷：稳中略降。
• MEG负荷：微降。
• 涤丝库存：整体下降，显示下游需求改善。
• 短纤库存：平稳。

操作策略推荐

风险提示

• 巴拿马运河货船通行量下降：可能影响海外调油组分向美国的运输，进而影响PX和MEG供应。
• 需求回落：下游需求随气温下降有所改善，但整体仍偏弱，难以支撑价格持续上涨。
• 新装置投产：新装置投产和老装置重启可能对PTA和乙二醇价格形成压力。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

数据来源

• 图像数据来源：Wind、同花顺iFind、CCF、我的钢铁网等
• 表格数据来源：Wind、iFind、CCF、我的钢铁网等

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