20210705-宝城期货-聚酯周报_终端需求有所好转_成本支撑下聚酯短期偏强_11页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所周俊杰撰写，分析了PTA与MEG期货市场近期走势及产业链供需情况。报告主要聚焦于PTA与MEG的价格变化、装置动态、库存情况以及下游聚酯需求，同时结合国际原油市场动态，评估了未来价格走势。

主要观点

1. PTA市场表现

• 价格走势：本周PTA价格小幅下跌，PTA2109合约收盘于5108元/吨，周跌幅为1.39%。
• 基差情况：PTA现货基差贴水35-40元/吨，市场买卖氛围尚可。
• 持仓变化：PTA2109合约持仓量较上周下降342062手，总持仓量为1755405手。
• 成本支撑：原油价格高位震荡，PX加工利润维持在240-250美元/吨区间，成本端支撑仍较强。
• 库存趋势：PTA库存维持在320万吨水平，预计7-8月仍将继续去库。
• 装置检修：部分装置如洛阳石化、台化宁波等计划在7-8月检修，预计对市场供应形成压力。

2. MEG市场表现

• 价格走势：本周MEG价格小幅上涨，EG2109合约收盘于5078元/吨，周涨幅为1.6%。
• 基差情况：MEG现货基差升水09合约10-15元/吨，市场交投氛围有所改善。
• 持仓变化：EG2109合约持仓量较上周上升18167手，总持仓量为254266手。
• 开工率与利润：MEG整体开工率维持在58.23%，煤制开工率39.89%。煤化工利润已回归正现金流，而石脑油制法亏损扩大。
• 库存变化：华东港口MEG库存小幅上升至59.75万吨，库存增幅为8.05%。下周到港量预计下降，库存将出现拐头迹象。
• 供应增量预期：随着新装置投产，MEG供应预计进入宽松阶段，市场对后市增量预期增强。

关键信息

1. 原油市场动态

• OPEC+会议未能就减产协议达成一致，原油市场维持紧平衡状态。
• 伊朗石油回归预期降低，油价重心预计将继续上移。
• 原油价格高位震荡，为PTA和MEG提供成本支撑。

2. PTA产业链分析

• 开工率：本周PTA开工率为81.66%，较上周略有下降。
• 加工利润：PTA现货加工利润回升至566元/吨，盘面加工利润为589元/吨。
• 装置检修：部分大型装置检修延期，但中小型装置检修较多，6月维持去库状态。
• 供应预期：逸盛新材料等新装置有望在7月初投产，预计7-8月PTA库存将继续去库。

3. MEG产业链分析

• 开工率：MEG整体开工率基本持平，煤制开工率维持在39.89%。
• 利润结构：煤化工利润回归正现金流，石脑油制法亏损扩大，甲醇MTO和外盘乙烯制法亏损小幅收缩。
• 供应增量：卫星石化、浙石化、湖北三宁等装置已量产，古雷石化70万吨装置计划7月投产，供应将逐步宽松。

4. 下游聚酯市场

• 开工率：聚酯开工率为88.8%，终端织造开机率为72%。
• 需求变化：终端需求有所好转，部分秋季订单开始下达，坯布库存有所消化。
• 产销情况：涤纶长丝和短纤产销分别为48.8%和41.35%，整体表现一般。
• 库存变化：涤纶长丝库存较上周显著下降，短纤库存小幅上升。
• 市场预期：下游织造工厂原料库存充足，若终端需求持续改善，聚酯开工率有望维持高位。

未来展望

• PTA：短期价格偏强震荡，成本端支撑较强，去库预期持续，但加工利润较高可能限制上涨空间。
• MEG：短期宽幅震荡，供应增量预期增强，但终端需求改善可能支撑价格。
• 聚酯：短期内维持较高开工率，若终端需求未有明显改善，聚酯产销可能继续呈现脉冲式放量。

宝城期货各地营业部信息

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合客户自身情况及市场变化，必要时应咨询独立投资顾问。
• 宝城期货不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。