PX与PTA市场分析报告（2025年6月）
核心内容概述
本报告分析了2025年6月PX与PTA的市场表现，并展望了7月的走势。核心内容包括：
- PX和PTA价格走势及供需情况
- 装置检修动态对供应的影响
- 原油及其他上游原料对产业链价格的驱动
- 7月市场预期及策略建议
主要观点与关键信息
PX
6月行情回顾
- PX价格跟随油价波动，6月上旬供应回升，中下旬因计划外装置停车，价格小幅回升。
- 截至6月底，PX主力合约在6740元/吨附近运行，亚洲PXN约269美元/吨。
- PX月差走势由高位回调，6月PXN维持在230-280美元/吨区间。
7月展望
- PX基本面矛盾不突出，供需双增，平衡表维持去库。
- 7月国内PX检修损失量大于6月，预计开机负荷环比下降。
- 亚洲地区PX供应预期回升，月均开机负荷约77%。
- PX价格预计维持震荡，主力合约在【6400，7000】元/吨区间，亚洲PXN在【230，280】美元/吨区间。
装置动态
- 国内PX检修装置包括浙石化、威联化学、天津石化等，检修损失量大于6月。
- 亚洲地区PX装置重启预期良好，如SKGC、日本Eneos、沙特PetroRabigh等。
供需平衡
- 6-7月PX供需双增，但去库幅度较4-5月收窄。
- PX供应相对紧张，强于PTA，估值维持高位。
进口情况
- 6月内PX进口量小幅回升，进口来源主要为韩国、日本、文莱和中国台湾。
- 亚洲地区PX产量预期回升，进口供应分流预期一般。
PTA
6月行情回顾
- PTA价格围绕4600-4700元/吨区间波动，现货基差偏强。
- 截至6月底，PTA主力合约在4760元/吨附近运行，现货加工费维持在400元/吨以上。
- 6月内PTA供应回升，需求承压，平衡表去库幅度收窄。
7月展望
- PTA供应继续回升，聚酯需求承压，去库幅度继续收窄。
- PTA加工费预计压缩，围绕350-400元/吨区间波动。
- 7月内PTA主流装置检修计划有限，供应预期延续回升。
装置动态
- 6月内PTA主流装置集中重启，包括逸盛宁波、台化兴业、恒力石化等。
- 7月内仍有部分装置待检修，如逸盛海南、东营威联等。
供需平衡
- 6-7月PTA去库幅度收窄，社库维持偏紧。
- PTA供应回升，但需求疲软，预计7月内产量小幅增长。
加工费与利润
- PTA现货加工费维持中性偏高水平，6月月均约395元/吨。
- PTA加工费预计7月有所压缩，关注装置重启进程。
下游及终端表现
聚酯
- 聚酯开工率承压，6月月均约89%，7月预计继续下行至87-89%。
- 聚酯利润被动修复，短纤及瓶片盈利依旧偏差。
- 聚酯需求受纺织淡季影响，预计7月内聚酯产销清淡。
纺织
- 织造终端进入淡季，开机率预期不佳。
- 新订单维持负增长，市场心态谨慎。
风险点
- 原油价格波动
- PX及PTA主流装置检修动态
- 聚酯开机率变化
总结
PX与PTA对比
| 项目 |
PX |
PTA |
| 6月价格 |
6740元/吨 |
4760元/吨 |
| 6月供需 |
供需双增，去库幅度收窄 |
供增需减，去库幅度收窄 |
| 7月预期 |
供应减少，需求增加，去库预期 |
供应回升，需求承压，去库幅度收窄 |
| 价格走势 |
震荡运行 |
压缩空间存在 |
7月策略建议
- PX：关注检修预期差，维持震荡走势，建议区间内高抛低吸。
- PTA：加工费压缩，建议关注聚酯端减产执行情况，做缩PTA加工费。
关键数据概览
- PX主力合约：6400-7000元/吨
- 亚洲PXN：230-280美元/吨
- PTA主力合约：4550-4850元/吨
- PTA加工费：预计压缩至350-400元/吨
装置检修汇总
国内PX装置检修
| 企业名称 |
产能（万吨） |
检修状态 |
后续动态 |
| 浙石化 |
900 |
检修计划 |
待跟踪 |
| 威联化学 |
260 |
检修计划 |
待跟踪 |
| 天津石化 |
39 |
检修计划 |
7月初检修 |
| 金陵石化 |
60 |
检修计划 |
6月中旬有限员计划 |
| 宁波中金 |
160 |
检修计划 |
待跟踪 |
| 福海创 |
160 |
检修计划 |
6月10日附近检修 |
| 逸盛新材料 |
360 |
检修计划 |
6月15日计划外降负 |
| 独山能源 |
300 |
检修计划 |
6月8日重启 |
| 珠海BP石化 |
110 |
检修计划 |
2025年1月7日附近重启 |
| 仪征化纤 |
300 |
检修计划 |
2025年3月3日停车，3月19日重启 |
亚洲PX装置检修
| 装置 |
产能（万吨） |
检修状态 |
后续动态 |
| SKGC |
80 |
检修计划 |
7月初重启 |
| Hyundai/COSMO |
136 |
检修计划 |
重启待定 |
| PetroRabigh |
134 |
检修计划 |
7月中下旬重启 |
| Pertamina |
27 |
检修计划 |
重启推迟中 |
| TPPI |
78 |
检修计划 |
6月上旬重启 |
| Aromatics Malaysia |
55 |
检修计划 |
6月上旬重启 |
| GS |
135 |
检修计划 |
6月中旬重启 |
| S-OIL |
187 |
检修计划 |
6月中旬提负 |
| 恒逸文莱 |
150 |
检修计划 |
8月检修 |
| 出光 |
88 |
检修计划 |
8月底重启 |
供需平衡表（国内）
| 日期 |
产量（万吨） |
进口（万吨） |
出口（万吨） |
表观需求（万吨） |
PX供应-PTA消耗（万吨） |
| 2025/8/31E |
295.00 |
85.00 |
0 |
610 |
-19.55 |
| 2025/7/31E |
290.00 |
80.00 |
0 |
605 |
-26.28 |
| 2025/6/30E |
293.00 |
78.00 |
0 |
600 |
-22.00 |
| 2025/5/31 |
285.85 |
77.26 |
0 |
594 |
-25.96 |
| 2025/4/30 |
271.19 |
72.16 |
0 |
586 |
-40.48 |
关键结论
- PX与PTA均受油价影响，但PX基本面相对更紧，价格表现强于PTA。
- 7月内PX供应减少，PTA供应回升，关注聚酯端减产执行。
- PXN维持高位，PX加工费震荡运行，PTA加工费压缩。
- 聚酯需求疲软，开机负荷下行，影响产业链整体利润。
