20180522-申万宏源-全球资产配置_沪伦通_系列报告三（7）_聚焦_富时100_把握全球配置机遇_17页_1mb

聚焦“富时100”，把握全球配置机遇

——全球资产配置“沪伦通”系列报告三

一、核心内容概述

本报告聚焦于富时100指数，分析其作为全球资产配置工具的潜在价值，特别是在“沪伦通”开通后对A股市场的影响。富时100指数由英国伦敦证券交易所上市的100家最具代表性的公司组成，具有较强的全球影响力和代表性。报告还对其中部分行业龙头公司（如培生集团、WPP集团、ITV、Just Eat、益博睿、英富曼、英国电信、沃达丰等）进行了详细的分析，并与A股相关公司进行对比，以帮助投资者更好地理解其投资价值。

二、主要观点

1. 富时100指数配置价值高

   • 富时100指数成分股具有较高的海外收入占比，代表了全球行业龙头，具备真正的全球资产配置价值。
   • 沪伦通年内开通在望，富时100指数或将成为伦交所发行GDR的核心股票池。

2. 行业分布特征明显

   • 采掘（尤其是石油开采）、银行、非银金融、食品饮料、医药等板块在富时100指数中占据主导地位。
   • 金融行业（银行和非银金融）覆盖20家公司，市值占比超过20%。
   • 传统制造业板块（如建筑材料、建筑装饰、轻工制造等）市值占比最低，仅为1%以下。

3. 富时100指数具备高beta属性

   • 指数走势主要由基本面驱动（EPS），盈利与估值的弹性较高，具有较高的beta属性。
   • 风险调整后收益为0.60%，在全球代表性指数中处于领先地位。
   • 当前富时100指数的估值性价比优于全球其他市场。

4. 与A股市场相关性较低，有助于分散风险

   • 富时100指数与A股市场相关性极低（相关系数为-0.001），可作为A股投资组合的多元化工具。
   • 由于成分股具有跨国公司属性，指数与英镑呈负相关，尤其在英国脱欧后，这种负相关性显著增强。

三、关键信息

1. 富时100指数构成与特征

• 行业分布：

  • 采掘行业占比24.16%，其中石油开采占比14.37%。
  • 金融行业（银行和非银金融）占比20%以上。
  • 食品饮料、医药生物市值权重靠前，分别为9.16%和8.63%。
  • 制造业相关行业市值占比均低于1%，覆盖公司数量少。

• 估值表现：

  • 富时100指数整体估值低于沪深300，略高于上证180指数。
  • 通信、医药生物、纺织服装等板块PE估值低于A股上证180指数。
  • 银行、有色、建材、房地产等传统行业PB估值显著低于上证180指数。

• 风险与收益：

  • 富时100指数具有较高的beta属性，历史波动率较低，风险调整后收益表现优异。
  • 与A股相关性低，有助于分散投资风险。

2. 富时100指数成分股案例分析

3. A股对标公司对比

四、总结

富时100指数作为全球代表性指数之一，具有较高的beta属性和分散风险的潜力，尤其在与A股市场相关性较低的背景下，成为全球资产配置的重要选择。其成分股主要集中在采掘、金融、食品饮料、医药等板块，其中石油开采和金融行业占据较大比重。部分行业龙头公司如培生集团、WPP集团、英富曼集团等在估值和盈利方面表现出优于A股的特性，值得投资者关注。同时，报告中对多家公司进行了详细分析，并与A股对标企业进行对比，为投资者提供了详尽的参考信息。