全球资产配置_沪伦通_系列报告三（6）_聚焦_富时100_把握全球配置机遇_35页_2mb

报告摘要

聚焦“富时100”，把握全球配置机遇

核心内容概述

本报告聚焦富时100指数，探讨其作为全球资产配置工具的潜在价值。富时100指数由英国最具代表性的100家公司组成，具有较高的全球配置价值。报告指出，沪伦通的开通将使富时100指数成为伦交所发行GDR的核心股票池，为投资者提供新的投资机会。

主要观点

行业分布：富时100指数主要由采掘（尤其是石油开采）、银行、非银金融、食品饮料、医药等板块构成，其中采掘行业占比24.16%，金融行业（银行和非银金融）覆盖20家公司，市值占比超过20%。
估值与盈利：富时100指数当前估值水平低于沪深300指数，略高于上证180指数，整体具有较高的性价比。部分行业如通信、医药生物、纺织服装等的PE估值低于A股上证180指数对应行业。
市场相关性：富时100指数与A股市场相关性较低，有助于分散风险。此外，其与英镑呈负相关，尤其在英国脱欧后，英镑下跌为跨国公司带来盈利增长。
行业龙头聚集：富时100指数成分股中包括壳牌、BP、汇丰控股、英美烟草、阿斯利康、VODAFONE、联合利华等全球行业龙头。
投资机会：报告分析了多个富时100指数成分股的经营情况、股价表现及A股对标公司，为投资者提供比较和参考。

关键信息

富时100指数结构与行业分布

采掘行业：占比24.16%，其中石油开采占比14.37%。
金融行业：银行和非银金融覆盖20家公司，市值占比超过20%。
食品饮料与医药生物：市值权重靠前，分别为9.16%和8.63%。
制造业：市值占比最低，集中在建筑材料、建筑装饰、轻工制造、纺织服装、钢铁等行业，均不到1%。

富时100指数表现与风险收益特征

历史走势：富时100指数历史走势主要由基本面驱动，具有较高的beta属性。
风险调整后收益：富时100指数风险调整后收益为0.60%，在全球代表性指数中处于领先地位。
相关性：富时100指数与A股市场几乎不相关，历史相关性为-0.001。

富时100指数与A股市场估值对比

PE估值：通信、医药生物、纺织服装、商贸零售、计算机、休闲服务等板块的PE估值低于A股上证180指数对应行业。
PB估值：银行、有色、建材、房地产等传统行业的PB低于上证180指数，食品饮料、医药生物、休闲服务、通信等消费品行业的PB显著低于上证180指数。

富时100指数成分股亮点

特易购（TSCO LN Equity）：全球三大零售企业之一，17年营收增长2.3%，归母净利润增长795.3%。PE值为16.8，EPS为14.7。
WM莫里森超市（MRW LN Equity）：英国第四大超市连锁公司，17年营收增长5.8%，归母净利润增长2.0%。PE值为19.42，EPS为13.00。
Sainsbury（SBRY LN Equity）：英国第二大连锁超市公司，17年营收增长21.1%，归母净利润下降13.9%。PE为29.8，EPS为10.2。
Ashtead集团（AHTLNEquity）：国际设备租赁公司，17年营收增长13.2%，归母净利润增长22.9%。PE为11.4，EPS为197.9。
本泽商贸（BNZL LN Equity）：国际化分销和外包服务公司，17年营收增长15.5%，归母净利润增长12.8%。PE为23.8，EPS为119.4。
DCC（DCC LN Equity）：国际销售、营销、分销和商业支持服务公司，17年营收增长12.6%，归母净利润增长11.1%。PE为27.1，EPS为267.8。
马莎百货（MKS LN Equity）：英国零售龙头企业之一，17年营收增长0.6%，归母净利润下降71.2%。PE为25.3，EPS为11.4。
Next公司（NXTLNEquity）：英国潮牌零售企业，17年营收下降0.5%，归母净利润下降6.8%。PE为13.48，EPS为416.7。
翠丰集团（KGF LN Equity）：国际家居服务商，17年营收增长3.8%，归母净利润下降20.5%。PE为13.2，EPS为22.0。
金巴斯集团（CPG.L）：全球最大的饮食集团之一，17年营收增长4%，归母净利润增长5.6%。PE为20.8，EPS为15.635。
途易集团（KGF LN Equity）：世界最大的旅行社企业之一，17年营收增长7.9%，净利润增长16.1%。PE为18.26，EPS为2606.00。
嘉年华公司（CCL LN Equity）：全球第一超级豪华邮轮公司，17年营收增长6.8%，净利润增长16.1%。PE为5.36，EPS为2606.00。
华特布雷德公共有限公司（WTB LN Equity）：英国跨国酒店、咖啡店和餐饮公司，17年营收增长6.1%，归母净利润增长3.89%。PE为18.32，EPS为602.36。
易捷航空公司（EZJ LN Equity）：英国低成本航空公司，17年营收增长0.5%，净利润增长6.8%。PE为22.3，EPS为305.00。
国际航空集团（IAG LN Equity）：世界最大的航空集团之一，17年营收增长7.9%，净利润增长16.1%。PE为8.2，EPS为2001.00。
皇家邮政公共有限公司（RMGLNEquity）：英国最大的快递公司，17年营收增长0.5%，净利润增长6.8%。PE为17.50，EPS为241.00。
苏格兰和南部能源（SSE LN Equity）：英国六大能源公司之一，17年营收增长3%，归母净利润增长247%。PE为63.24，EPS为9.40。
森特理克公共有限公司（CNA LN Equity）：英国最大的天然气供应商，17年营收增长3%，营业利润下降17%。PE为15.91，EPS为23.21。

A股对标公司分析

特易购：对标永辉超市，PE为53.14，ROE为9.09%。
WM莫里森超市：对标永辉超市，PE为53.14，ROE为9.09%。
Sainsbury：对标永辉超市，PE为53.14，ROE为9.09%。
Ashtead集团：对标建设机械，PE为40.52，ROE为0.71%。
本泽商贸：对标怡亚通，PE为27.52，ROE为10.00%。
DCC：对标怡亚通，PE为27.52，ROE为10.00%。
马莎百货：对标王府井和天虹股份，PE分别为18.22和18.71，ROE分别为8.95%和11.92%。
Next公司：对标太平鸟和海澜之家，PE分别为36.32和13.53，ROE分别为13.75%和29.78%。
翠丰集团：对标美凯龙，PE为8.89，ROE为10.09%。
金巴斯集团：对标全聚德、广州酒家、西安饮食，PE分别为34.15、24.77、-225.27，ROE分别为9.01%、19.97%、-1.70%。
途易集团：对标众信旅游和凯撒旅游，PE分别为38.63和45.96，ROE分别为10.41%和10.96%。
嘉年华公司：对标北部湾旅、渤海轮渡、海峡股份，PE分别为27.01、13.67、50.68，ROE分别为7.35%、11.19%、6.36%。
华特布雷德公共有限公司：对标全聚德、广州酒家、西安饮食，PE分别为34.15、24.77、-225.27，ROE分别为9.01%、19.97%、-1.70%。
易捷航空公司：对标春秋航空，PE分别为24.43和20.50，ROE分别为14.6和32.2。
国际航空集团：对标中国国航、南方航空、东方航空，PE分别为20.70、15.43、20.41，ROE分别为8.41%、11.92%、11.96%。
皇家邮政公共有限公司：对标桂东电力、文山电力，PE分别为63.24和15.91，ROE分别为3.10%和13.93%。
苏格兰和南部能源：对标桂东电力、文山电力，PE分别为63.24和15.91，ROE分别为3.10%和13.93%。