全球资产配置_沪伦通_系列报告三（7）_聚焦_富时100_把握全球配置机遇_15页_1mb

聚焦“富时100”，把握全球配置机遇

核心内容概述

本报告聚焦富时100指数，分析其作为全球资产配置工具的潜力，并结合沪伦通的开通背景，探讨其对A股市场的投资价值。富时100指数由英国最具代表性的100家公司组成，具有较强的全球配置属性，尤其在传统行业及跨国企业中占据重要地位。报告还对指数中部分代表性企业进行了详细介绍，并与A股相关公司进行了对标分析。

主要观点

• 富时100指数具备全球配置价值：指数成分股海外收入占比较高，且包含多个全球行业龙头，如壳牌、BP、汇丰控股、英美烟草、阿斯利康、沃达丰等，具有较强的国际影响力。
• 行业分布特征明显：采掘（石油开采）、银行、非银金融、食品饮料、医药等板块占据主导地位，市值占比高，而制造业等板块占比低。
• 指数具有较高beta属性：历史走势由基本面驱动，盈利与估值弹性较大，风险调整后收益优于全球其他市场。
• 与A股市场相关性低：富时100指数与A股市场几乎不相关，有助于分散投资风险，同时与英镑负相关，尤其在英国脱欧后，英镑下跌对指数有正向支撑。
• A股对标公司分析：选取了多个A股公司与富时100成分股进行对比，涵盖传媒、计算机、通信、金融等多个行业，分析其估值、盈利及市场表现。

关键信息

1. 富时100指数行业分布

2. 富时100指数与A股市场对比

• 相关性：富时100指数与A股市场相关性极低（相关系数为-0.001），有助于分散风险。
• 估值对比：富时100指数整体估值低于沪深300，略高于上证180指数，具备一定的性价比优势。
• 盈利与估值弹性：指数成分股盈利与估值弹性较高，具有较高的beta属性。

3. 富时100指数与英镑负相关

• 在英国脱欧后，英镑下跌使得跨国公司受益，2016年下半年，英镑兑美元与富时100指数的负相关性达到89%。

4. 富时100指数成分股分析

4.1 培生集团（Pearson）

• 公司介绍：全球领先的教育集团，业务覆盖80多个国家和地区，旗下拥有金融时报、企鹅出版等品牌。
• 经营情况：2017年营业收入45.13亿英镑，同比下降0.86%，但净利润为4.08亿英镑，扭转亏损。
• 股价表现：自2016年初持续下跌，2017年经营改善后股价回升。
• A股对标公司：新南洋，总市值1.3亿美元，PE估值为65，2018年预测PE为45。

4.2 WPP集团

• 公司介绍：全球最大的广告传播集团之一，拥有葛瑞、博雅公关等多家下属公司。
• 经营情况：2017年营业收入152.65亿英镑，同比增长6%，净利润21.09亿英镑，同比增长11.5%。
• 股价表现：2018年至今跌4.74%，但近一月涨7.53%，整体呈波动上升趋势。
• A股对标公司：华扬联众、蓝色光标，总市值分别为0.91亿和2.31亿美元，PE估值分别为45.5和49.8。

4.3 ITV公共有限公司

• 公司介绍：英国领先的商业广播公司，旗下频道ITV为英国最大商业频道。
• 经营情况：2017年营业收入31.32亿英镑，同比增长2.2%，但利润同比下降10.6%。
• 股价表现：2018年至今涨35.33%，近一月涨4.98%，整体呈上升趋势。
• A股对标公司：东方明珠，总市值7.47亿美元，PE估值为21。

4.4 Just Eat公共有限公司

• 公司介绍：英国网络订餐服务运营商，业务遍及全球12个国家。
• 经营情况：2017年营业收入5.46亿英镑，同比增长45.41%，但营业利润为-7360万英镑，净利润为-1.02亿英镑。
• 股价表现：2017年12月股价为781，同比增长33.85%。
• A股对标公司：无明确列出，但报告提及A股对标分析。

4.5 益博睿有限公司

• 公司介绍：全球性信息服务集团，业务遍及全球65个国家，管理超过10亿消费者和1.07亿企业的信用信息。
• 经营情况：2017年营业收入43.35亿美元，同比增长4%，利润为10.71亿美元，同比增长10.87%。
• 股价表现：2018年至今涨4.85%，近一月涨5.17%，整体呈上升趋势。
• A股对标公司：无明确列出，但报告提及A股对标分析。

4.6 英富曼集团

• 公司介绍：从事商业智能、学术出版、全球展览和知识与联网业务。
• 经营情况：2017年营业收入17.57亿英镑，同比增长30%，利润为2.68亿英镑，同比增长51%。
• 股价表现：2018年至今涨4.85%，近一月涨5.17%，整体呈上升趋势。
• A股对标公司：无明确列出，但报告提及A股对标分析。

4.7 塞奇集团

• 公司介绍：全球最大的财务和薪资软件和服务提供商之一，业务覆盖23个国家。
• 经营情况：2017年营业收入17.15亿英镑，同比增长13.84%，归母净利润3亿英镑，同比增长44.72%。
• 股价表现：2018年至今涨4.85%，近一月涨5.17%，整体呈上升趋势。
• A股对标公司：用友网络、久其软件，其中用友网络与塞奇集团主业相近，但PE较高。

4.8 英国电信公司（BT）

• 公司介绍：英国领先的电信运营商，业务包括本地、国际电信服务、宽带与互联网产品。
• 经营情况：2017年营业收入24.06亿美元，净利润1908万美元，ROE为21.8%。
• 股价表现：2018年至今涨0.09%，近一月涨16.57%，整体呈上升趋势。
• A股对标公司：中国联通，总市值28.42亿美元，PE估值为123。

4.9 沃达丰公司（VOD）

• 公司介绍：全球最大的跨国通信运营商之一，业务横跨欧、亚、非及大洋洲。
• 经营情况：2017年营业收入为43.35亿美元，净利润为10.71亿美元，毛利率为15.3%。
• 股价表现：2018年至今涨0.09%，近一月涨16.57%，整体呈上升趋势。
• A股对标公司：中国联通，总市值28.42亿美元，PE估值为123。

总结

富时100指数作为英国代表性指数，具有较高的全球配置价值，尤其在传统行业及跨国企业中占据主导地位。其与A股市场相关性较低，有助于分散风险。同时，指数具备较高的beta属性，盈利与估值弹性较大，且与英镑呈负相关，英国脱欧后对指数有正向支撑。报告详细分析了多个指数成分股的经营情况、股价表现及A股对标公司，为投资者提供了深入的对比分析，有助于把握全球配置机遇。