全球资产配置_沪伦通__系列报告三（2）_聚焦_富时_100_把握全球配置机遇_37页_2mb

报告摘要

聚焦“富时100”，把握全球配置机遇

核心内容概览

本报告聚焦“富时100”指数，分析其作为全球资产配置工具的潜力。富时100指数由100家最具代表性的英国公司组成，具有较高的全球配置价值，尤其在金融、地产、保险等领域表现突出。报告还对指数中部分代表性公司进行了详细分析，并与A股相关公司进行对标比较，以帮助投资者理解其投资价值和潜在机会。

主要观点

富时100指数是英国最具代表性的股票指数之一，涵盖多个行业龙头，具有较高的基本面驱动性和盈利弹性。
行业分布：富时100指数成分股主要集中在采掘（尤其是石油开采）、银行、非银金融、食品饮料、医药等领域，其中采掘行业占比最高（24.16%），金融行业市值占比超过20%。
估值优势：富时100指数整体估值水平低于沪深300，略高于上证180，具备一定的性价比优势。
风险分散：富时100指数与A股市场相关性较低，有助于分散投资风险。
英镑负相关：由于成分股中包含大量跨国公司，富时100指数与英镑走势呈负相关，尤其在英国脱欧后表现更加明显。

关键信息

1. 富时100指数行业分布

行业	占比
采掘（石油开采）	14.37%
金融（银行、非银金融）	覆盖20家公司，市值占比超20%
食品饮料	9.16%
医药生物	8.63%
制造业（建筑材料、建筑装饰等）	市值占比均低于1%，每个行业覆盖1-3家公司

2. 富时100指数与A股市场对比

估值：富时100指数中通信、医药生物、纺织服装、商贸零售、计算机、休闲服务等板块估值低于A股上证180指数。
PB：富时100指数中银行、有色、建材、房地产等传统行业的PB低于上证180指数，食品饮料、医药生物、休闲服务、通信等消费品行业PB显著低于上证180指数。
相关性：富时100指数与A股市场相关性极低（相关性为-0.001），有助于分散投资风险。
风险调整后收益：富时100指数风险调整后收益为0.60%，在全球代表性指数中领先。

3. 富时100指数历史表现

走势驱动：富时100指数历史走势主要由基本面（EPS）驱动，具有较高的beta属性。
风险调整后收益：在全球代表性指数中处于领先地位，具有较好的投资回报潜力。
与英镑关系：指数与英镑走势呈负相关，尤其在英国脱欧后，相关性达到89%。

成分股公司详解

2.1 金融地产

2.1.1 银行

汇丰控股 (HSBA.L)：
- 全球最大的银行之一，业务覆盖亚洲、欧洲、美洲、中东和非洲等地区。
- 2017年归母净利润同比增长3.35倍，ROE回升至5.6%。
- 对标A股公司：工商银行。
- 2017年至今股价累计上涨20.5%，跑赢富时100指数。
劳埃德银行集团 (LLOY.L)：
- 英国最大的抵押贷款提供商，零售业务占营收68%。
- 2017年净利润同比增长44.68%，ROE为7.00%。
- 对标A股公司：招商银行。
- 2017年至今股价累计上涨16.25%，跑赢富时100指数。
巴克莱 (BARC.L)：
- 英国历史最悠久的银行之一，2017年归母净利润为负，ROE为-3.4%。
- 对标A股公司：兴业银行。
- 2017年至今股价累计下跌12.42%，跑输富时100指数。
苏格兰皇家银行 (RBS.L)：
- 金融危机后盈利持续为负，2017年实现盈利，ROE由负转正。
- 对标A股公司：无。
- 2017年至今股价累计上涨30.94%，跑赢富时100指数。
渣打集团 (STAN.L)：
- 业务覆盖全球63个市场，主要集中在亚洲、非洲、中东及拉美等新兴市场。
- 2017年归母净利润由负转正，ROE反弹至1.6%。
- 对标A股公司：无。
- 2017年至今股价累计上涨17.05%，跑赢富时100指数。

2.1.2 多元金融

苏格兰抵押投资信托股份有限公司 (SMT LN Equity)：
- 投资于全球低成本股票，如亚马逊、腾讯、阿里巴巴、特斯拉等。
- 2017年长期股价回报率强劲，分别为177%和302%。
- 对标A股公司：九鼎投资。
- 2017年至今回报率30.93%，优于行业。
伦敦证券交易所 (LSE LN Equity)：
- 作为欧洲最早的证券交易所，业务涵盖股票、债券、基金、另类投资等多个市场。
- 2017年收入同比增长17.7%，净利润同比增长69.4%。
- 对标H股公司：香港交易所。
- 2017年至今股价累计上涨8.14%，与富时100指数基本持平。

2.1.3 保险

Admiral集团公共有限公司 (ADM LN Equity)：
- 英国最大的汽车保险供应商之一，2017年保费收入同比增长28%。
- ROE为55%，显著高于A股对标公司。
- 对标A股公司：中国财险。
- 2017年至今股价累计上涨，ROE为54.92%。
保诚 (PRU LN Equity)：
- 全球领先的金融服务集团，2017年保费收入同比增长12.9%。
- 对标A股公司：中国平安、中国太保。
- 2017年至今股价累计上涨，ROE为15.54%。
英杰华保险 (AV/LN Equity)：
- 英国第二大保险公司，2017年保费收入同比增长8.5%。
- 对标A股公司：中国平安、中国太保。
- 2017年至今股价累计上涨，ROE为8.38%。
法通集团公共有限公司 (LGENLN Equity)：
- 业务涵盖退休金、保险、资产管理等多个领域。
- 2017年归母净利润同比增长50.3%，ROE为25.57%。
- 对标A股公司：中国平安、中国太保。
英国耆卫保险公司 (OML LN Equity)：
- 全球性金融服务公司，2017年已赚保费同比增长12.4%。
- 对标A股公司：中国平安。
- 2017年至今股价累计上涨，ROE为11.34%。
RSA保险集团 (RSA LN Equity)：
- 世界十大财产保险公司之一，2017年归母净利润同比增长970.4%。
- 对标A股公司：中国财险。
- 2017年至今股价累计上涨，ROE为7.56%。
Direct Line保险集团公司 (DLG LN Equity)：
- 英国领先的个人汽车保险和住房保险公司，2017年保费收入同比增长4.3%。
- 对标A股公司：众安在线。
- 2017年至今股价累计上涨，ROE为15.55%。

2.1.4 房地产

巴特莱开发股份有限公司 (BDEV)：
- 英国最大的住宅房地产开发公司之一，2017年总收入增长9.8%。
- 对标A股公司：阳光城。
- 2017年至今股价累计上涨，ROE为14.28%。
伯克利集团控股有限公司 (BKG)：
- 英国领先的住宅和混合用途房地产开发商，2017年总收入增长显著。
- 对标A股公司：无。
- 2017年至今股价累计上涨，ROE为10.77%。