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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司发布，涵盖白糖与纸浆两个商品的周度市场分析。报告指出，白糖市场在国际供应偏紧与国内现货压力的背景下呈现持续调整态势，而纸浆市场则因国际供应问题和国内需求变化，呈现强势震荡格局。

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白糖市场分析

整体观点

• 国际供应：全球糖价预计在2021/22榨季达到十年高位，因巴西糖产量下降、印度甘蔗用于乙醇生产增加，导致全球供应紧张。
• 国内供应：广西地区进入压榨季，供应增加，但现货市场陈糖较多，市场面临压力。
• 成本支撑：新糖成本支撑较强，白糖价格下方空间有限。
• 原油市场：近期原油市场波动影响白糖价格，但随着原油市场企稳，糖价有望回升。

策略建议

• 建议等待企稳后买入。

风险因素

• 国内进口政策变化
• 宏观经济环境变动
• 原油市场价格波动

市场数据

• 现货价格：本周国内现货糖价震荡运行，期货市场弱势震荡，基差基本持平。
• 出口数据：2021年11月泰国出口食糖35.96万吨，同比大幅增加；21/22榨季累计出口食糖79.48万吨，同比增加21.24万吨。
• 国内产销：
  • 2021/22年制糖期截至11月底，全国累计产糖75.91万吨，销糖16.84万吨，销糖率22.18%。
  • 广西开榨糖厂已达69家，预计本榨季开榨74家。
  • 甘蔗糖产糖量11.57万吨，销糖量4.23万吨，销糖率36.56%。
  • 甜菜糖产糖量64.34万吨，销糖量12.61万吨，销糖率19.6%。

期货持仓

• CFTC报告显示，原糖净多持仓回落至189198手。
• 国内期货仓单合计25839张。

外内价差

• 配额外进口利润维持合理位置，配额内进口利润为1313元/吨，配额外为42元/吨，较上周增加72元。

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纸浆市场分析

整体观点

• 国际供应：加拿大供应问题持续影响市场，国际供应紧张。
• 国内需求：下游纸企开工率回升，但需求增量有限，成品纸库存仍偏高。
• 价格走势：短期浆价有反弹可能，但长期受纸业困境影响，上涨空间有限。

策略建议

• 建议逢低买入。

风险因素

• 宏观经济恢复不及预期
• 需求旺季不及预期

价格走势

• 进口木浆：针叶浆周均价5908元/吨，上涨1.89%；阔叶浆周均价5033元/吨，上涨0.88%。
• 纸品价格：
  • 157g铜版纸均价5400元/吨，环比持平，同比下调3.98%。
  • 70g双胶纸均价5419元/吨，环比微涨0.04%，同比上涨5.02%。
  • 生活用纸均价6520元/吨，环比上涨1.12%。

库存情况

• 纸浆库存：国内主要港口及地区纸浆库存下降1.6%，进口木浆可流通货源不多。
• 纸品库存：社会库存下滑明显，去库速度加快。

开工与利润

• 开工负荷率：双胶纸、铜版纸、白卡纸开工负荷率整体回升，生活用纸略有下降。
• 纸品利润：因纸浆价格明显回升，纸品利润回落明显。

进口成本与利润

• 2021年12月进口木浆到货成本为815美元/吨，银星现货均价5826元/吨，当前毛利率-2.39%，较上周提升5.39个百分点，但较去年同期下滑16.50个百分点。
• 加拿大漂白针叶浆外盘报价上涨至750美元/吨。

欧洲市场数据

• 2021年10月欧洲化学浆消费量104.55万吨，同比增加9.27%。
• 化学纸浆库存量64.18万吨，同比下降22.96%，库存天数降至20天。

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其他信息

• 机构观点：ABARES预测2021/22年度全球糖价将创十年新高，StoneX预计供应缺口达180万吨。
• 免责声明：报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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总结

• 白糖：短期受原油市场波动影响，价格震荡；中长期因全球供应偏紧，有望回升。
• 纸浆：受国际供应问题影响，价格强势震荡；短期有反弹可能，但长期受纸业困境制约。
• 投资建议：白糖建议等待企稳买入，纸浆建议逢低买入。
• 风险提示：需关注进口政策、宏观经济及原油价格变化。