20160426-首创证券-房地产行业周报_投资回暖持续性堪忧_土地撞限又添远虑_24页_2mb

报告摘要

首创证券房地产行业周报总结（2016年04月18日-2016年04月24日）

核心内容概览

本报告聚焦2016年4月房地产市场动态、行业热点及投资建议，分析了商品房成交、库存去化和土地市场等关键指标的变化趋势，同时结合政策动向和公司公告，对板块表现及投资方向进行了评估。

主要观点

市场整体表现：A股市场整体下跌，房地产板块全周下跌5.69%，在wind二级行业中排名靠后，但展现出一定的防御属性。
商品房成交：重点覆盖的31个大中城市商品房成交面积达845.25万平米，同比增长67.87%，环比增长8.22%，成交量回升至年初以来次高水平。
库存去化：重点城市商品房待售面积震荡下行，去化周期微调，但整体库存压力仍存在。
土地市场：土地成交金额同比增长18.65%，但环比大幅下降73.95%，一线土地市场仍显低迷，而三线城市土地成交增长显著。
政策动向：多地出台限购、限贷政策，如北京通州、上海“社保累计满60个月”等，对市场情绪和成交预期产生影响。
投资建议：建议关注核心城市周边、土地储备充足、业绩弹性较大的二线房企，如华夏幸福、华发股份、中天城投等。

关键信息

1. 商品房成交数据

全国：合计成交845.25万平米，同比增长67.87%，环比增长8.22%。
一线城市：成交167.70万平米，同比增长30.11%，环比增长23.80%。
二线城市：成交457.02万平米，同比增长99.54%，环比增长5.90%。
三线城市：成交220.53万平米，同比增长51.47%，环比增长3.02%。

突出表现城市：

北京、上海、南京、大连、合肥、厦门、石家庄、三亚等城市成交增速较快。
深圳、苏州、无锡等城市成交有所回落。

2. 库存去化情况

全国：待售面积15516.02万平米，同比减少8.04%，环比减少0.04%。
一线城市：待售面积5777.83万平米，同比减少2.89%，环比增加0.79%，去化周期为46.31周。
二三线城市：待售面积9738.19万平米，同比减少10.84%，环比减少0.53%，去化周期为54.98周。

趋势：重点城市库存水平震荡下行，但一线城市库存有所回升，整体去库存压力依然存在。

3. 土地市场表现

全国：40个大中城市土地成交总价144.73亿元，同比增长18.65%，环比减少73.95%。
一线城市：土地成交金额2.43亿元，同比增长未明确，但环比大幅下降。
二线城市：土地成交金额114.82亿元，同比增长24.61%，为投资回升的主要力量。
三线城市：土地成交金额27.48亿元，同比增长264.82%，环比增长41.53%。

趋势：土地市场整体缩量上涨，一线土地市场仍低迷，三线城市土地成交增长显著。

4. 行业热点

政策调控：
- 央行进一步完善区域性差别化住房信贷政策。
- 广州全面停止首付贷、众筹购房等业务。
- 北京通州出台商住限购细则，提高首付比例。
- 上海调整限购政策，将“社保连缴五年”改为“累计满60个月”。
数据与趋势：
- 2016年一季度房地产贷款余额达22.51万亿元，同比增长22.2%。
- 全国地价增速回升，一线城市处于快速上涨区间。
- 70大城市房价涨幅扩大，深圳同比上涨62.5%。

5. 板块表现

整体表现：房地产板块全周下跌5.69%，落后沪深300指数2.72个百分点，周涨跌幅在wind67个二级行业中排名26。
涨幅居前个股：
- 匹凸匹：17.04%
- 格力地产：14.32%
- 合肥城建：9.93%
- 实达集团：7.04%
- 珠江控股：5.83%

投资建议

趋势判断：市场回暖持续性堪忧，土地撞限问题带来远虑。
投资方向：建议关注区域核心城市周边、业绩弹性较大、土地储备优势明显的地方龙头企业。
理由：
- 一线市场政策影响较大，传导逻辑不畅。
- 二线房企受政策影响较小，销售和投资回升更为明显。
- 三线市场传导受限，需谨慎对待。

行业数据概览

指标	数值（亿元）	周涨跌幅（%）	年初以来涨跌幅（%）	市盈率TTM	市净率TTM
A股公司家数	141	-0.94	-24.00	25.58	2.18

公司公告亮点

金地集团：2015年销售金额增长26%，但净利润下降28.21%，主要因结算面积减少。
南京高科：2016年1-3月合同销售金额同比增长18.57%，但销售面积同比减少2.01%。
合肥城建：一季度营收和净利分别增长279.61%和1853.87%，业绩预期强劲。
格力地产：2015年营收和净利分别增长73.56%和337.72%，并公告高送转方案。
渝开发：与中航国际物流签署战略合作协议，聚焦文化产业项目。

总结

房地产行业在2016年4月表现出阶段性回暖，但持续性存疑。商品房成交回升，但库存去化速度放缓，尤其是一线城市库存压力依然较大。土地市场呈现缩量上涨趋势，三线城市土地成交增长显著，而一线城市仍显低迷。政策调控不断加码，限购限贷措施对市场情绪和成交预期产生影响。投资建议方面，应关注具备土地储备和业绩弹性优势的二线房企，以应对市场分化和潜在风险。

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