20211111-中泰证券-金融服务行业公募基金代销保有量2021Q3数据点评_头部排名总体稳定_环比增速分化加大_8页_511kb

金融服务行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年第三季度中国公募基金代销市场的情况，指出市场整体规模环比增长放缓，但第三方代销机构表现突出，市场份额持续提升。报告指出财富管理是金融行业的朝阳赛道，未来十年预计利润增速为21%，并建议关注具有竞争力的银行、券商及第三方销售平台。

主要观点

• 市场整体增长放缓：2021Q3，股票+混合型公募基金规模环比增长1.8%，非货币型公募基金规模环比增长5.3%，均较上季度显著放缓。
• 集中度下降：CR5/CR10/CR20/CR100在股票+混合型和非货币型基金中的市场份额均有下降，表明市场分散化趋势。
• 第三方机构表现亮眼：第三方代销机构在股票+混合型和非货币型基金中分别实现8.6%和17.4%的环比正增长，远超银行和券商。
• 头部机构变动：在股票+混合型基金中，天天基金和蚂蚁份额提升，其中天天基金提升最快；在非货币型基金中，蚂蚁份额提升最快。
• 银行表现分化：大行中仅交行和邮储实现正增长，股份行中平安、光大、华夏、广发增速高于市场平均，城农商行中部分机构增速显著。
• 券商表现波动：券商整体环比增速为负，仅少数机构实现正增长，如中信建投、中金、华安。
• 中小机构崛起：部分中小第三方销售公司如上海基煜、北京汇成、北京恒天明泽实现快速增长。

关键信息

市场规模与增长

• 股票+混合型公募基金规模：截至2021Q3，达8.01万亿元，环比增长1.8%。
• 非货币型公募基金规模：截至2021Q3，达11.57万亿元，环比增长5.3%。
• 行业总市值：4944008百万元。
• 行业流通市值：2373123百万元。

机构表现

• 股票+混合型基金：
  • 银行：招商银行、中国工商银行、中国建设银行、中国银行等份额下降。
  • 券商：中信证券、华泰证券、广发证券等份额下降。
  • 第三方：天天基金、蚂蚁、上海基煜、北京汇成、北京恒天明泽等份额提升。
• 非货币型基金：
  • 银行：招商银行、中国工商银行、中国建设银行、中国银行等份额下降。
  • 券商：中信证券、华泰证券、广发证券等份额下降。
  • 第三方：蚂蚁、天天基金、上海基煜、北京汇成、北京恒天明泽等份额提升。

头部机构变化

• 股票+混合型前五名：
  • 招商银行、蚂蚁、中国工商银行、天天基金、中国建设银行。
  • 份额分别为9.1%、8.5%、6.5%、6.0%、4.9%，其中蚂蚁和天天基金份额提升。
• 非货币型前五名：
  • 蚂蚁、招商银行、天天基金、中国工商银行、中国银行。
  • 份额分别为10.3%、6.7%、5.0%、4.9%、4.2%，其中蚂蚁和天天基金份额提升。

行业趋势

• 财富管理行业前景：未来十年利润增速预计为21%，为金融行业的黄金赛道。
• 投资建议：建议关注招商银行、平安银行、宁波银行等银行；中金公司和中信证券等券商；以及东方财富、蚂蚁集团等第三方销售平台。
• 风险提示：监管趋严、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期。

结构清晰总结

市场概况

• 全市场公募基金规模持续增长，但增速放缓。
• 非货币型基金规模增长较快，但增速也有所下降。
• 行业集中度下降，表明市场更加分散。

机构表现

• 银行：大行中仅交行和邮储实现正增长，股份行中平安、光大、华夏、广发增速高于市场平均，城农商行中部分机构增速显著。
• 券商：整体表现不佳，仅少数机构实现正增长，如中信建投、中金、华安。
• 第三方：部分中小机构表现突出，如上海基煜、北京汇成、北京恒天明泽。

头部机构变化

• 股票+混合型基金：天天基金和蚂蚁份额提升，其中天天基金提升最快。
• 非货币型基金：蚂蚁和天天基金份额提升，其中蚂蚁提升最快。
• 机构排名：天天基金在非货币型基金中排名上升，蚂蚁在非货币型基金中排名上升。

投资建议

• 银行：关注招商银行、平安银行、宁波银行等。
• 券商：关注中金公司和中信证券等。
• 第三方：关注东方财富、蚂蚁集团等。

风险提示

• 监管环境：可能影响行业格局。
• 市场竞争：加剧机构间的竞争。
• 新业务拓展：可能影响盈利能力。