20211111-天风证券-非银金融_2021Q3公募基金保有量点评_第三方代销机构保有量市占率逆市增长_天天基金增速领先头部同业__3页_751kb

非银金融行业分析总结（2021Q3）

核心内容概览

2021年第三季度，公募基金保有量数据显示，第三方代销机构在股票+混合基金和非货基领域的市场份额显著增长，而银行和券商则出现不同程度的下滑。整体来看，第三方代销机构在非货基领域的增长更为突出，体现了其在公募基金销售中的竞争力提升。

主要观点与关键信息

1. 市场格局变化

• 股票+混合基金保有量：

  • 前100强合计达6.2万亿元，环比下降0.02%。
  • 银行、券商及第三方的市场份额分别为59.1%、15.3%、25.1%，较Q2分别下降0.3pct、1.8pct、上升1.9pct。
  • 第三方代销机构市场份额提升显著，尤其在非货基领域。

• 非货基保有量：

  • 前100强合计达7.7万亿元，环比上升3.6%。
  • 银行、券商及第三方的市场份额分别为54.3%、13.2%、32.2%，较Q2分别下降2.0pct、1.9pct、上升3.7pct。

2. 第三方代销机构表现

• 蚂蚁基金：

  • 非货基保有量达11954亿元，市场份额8.3%，环比上升0.6pct。
  • 股票+混合基金保有量达6810亿元，市场份额8.5%，环比上升0.1pct。
  • 主要由于其客户偏“小白”，更偏好固收+基金。

• 天天基金：

  • 非货基保有量达5783亿元，市场份额4.0%，环比上升0.3pct。
  • 股票+混合基金保有量达4841亿元，市场份额6.0%，环比上升0.4pct。
  • 环比增速为头部10家中最高，且客户交易属性强，风险偏好高。

• 腾安基金：

  • 非货基保有量达1604亿元，市场份额1.1%，环比上升10.4pct。
  • 股票+混合基金保有量达883亿元，市场份额1.1%，环比上升10.4pct。

• 盈米基金、汇成基金、嘉昱基金：

  • 均实现逆市高增，其中汇成基金环比增长达116%。

3. 券商表现

• 整体表现：

  • 股票+混合基金保有量环比下降10.6%，非货基保有量环比下降9.4%。
  • 多数券商出现负增长，主要由于其在权益类产品上天然的投顾能力优势，更适合非标准化、费率高的私募产品。

• 部分券商亮点：

  • 中金财富：股票+混合基金保有量环比上升13%，非货基保有量环比上升33%，增长最快。
  • 中信建投证券：股票+混合基金保有量环比上升9.4%，非货基保有量环比上升11.5%。
  • 华泰证券：股票+混合基金保有量环比下降23.7%，非货基保有量环比下降19.2%。

4. 投资建议

• 关注东方财富：其在权益销售方面具备场景和客户优势，建议买入。
• 关注券商中金H、华泰证券：在公私募权益类产品代销方面有明显优势，建议买入。

5. 风险提示

• 资本市场大幅波动；
• 第三方市场份额提升不及预期；
• 券商财富管理业务推动不及预期。

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