20220129-天风证券-非银金融2021Q4基金保有量点评_第三方代销机构保有量市占率持续攀升_天天基金股+混超越工行位列第三__3页_1mb

非银金融行业2021Q4基金保有量分析总结

核心内容

2021年第四季度，中国基金市场整体保持增长态势，股票+混合基金规模和非货币基金规模分别达到8.63万亿元和16.09万亿元，环比分别增长8%和11%。前100强机构的股票+混合基金销售保有规模达6.46万亿元，非货币基金销售保有规模达8.33万亿元，CR100代销市占率分别为74.8%和51.7%，较Q3略有下降。

主要观点

渠道格局变化

• 第三方代销机构市占率持续攀升：第三方代销机构在股票+混合基金和非货币基金的保有规模市占率分别达到26.4%和34.6%，环比分别增长1.2pct和2.4pct。
• 头部机构表现突出：蚂蚁基金、天天基金、腾安基金仍占据第三方代销前三名，其中天天基金在股票+混合基金保有规模上超越工商银行，位列第三。
• 机构资金增长显著：机构资金在非货币基金中的占比达48%，在股票+混合基金中的占比为21%。

天天基金表现

• 非货基保有规模环比增长17%，达到6739亿元，市场份额提升至4.2%。
• 股票+混合基金保有规模环比增长11%，达到5371亿元，市场份额提升至6.3%。
• 天天基金Q4保有规模增速为头部20家中最高，主要得益于其在互联网渠道的流量和价格优势，以及基金投顾产品的上线。

券商表现

• 多数券商出现负增长，其中中信证券、广发证券、东方证券分别环比下降4.3%、4.6%、6.2%。
• 券商推广基金投顾产品，但代销规模计入第三方平台，导致其市场份额下滑。
• 中金财富、银河证券、平安证券等实现正增长，其中中金财富在股票+混合基金和非货币基金保有规模分别增长11%和13%。

银行表现

• 银行整体保持增长，股票+混合基金和非货币基金保有规模分别增长4%和6%。
• 招商银行表现突出，股票+混合基金保有规模增长8%至7910亿元，非货币基金增长11%至8701亿元，保持其财富管理优势。

关键信息

• 基金投顾产品：多家券商的基金投顾产品在天天基金平台上线，这部分保有规模计入第三方机构，推动其规模增长。
• 机构理财平台：部分第三方机构如基煜、汇成等通过搭建机构理财平台，获得显著增长。
• 投资建议：建议关注东方财富（在权益销售方面具备场景和客户优势）及中金H、华泰（在公私募权益类产品代销方面有优势）。

风险提示

• 资本市场大幅波动可能影响基金销售。
• 第三方市场份额提升可能不及预期。
• 券商财富管理业务推动可能不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

相关报告

1. 《非银金融-行业深度研究：募资+退出两端催化景气度提升，推荐龙头创投平台——私募股权基金行业深度报告（上）》
2. 《非银金融-行业研究周报：财富管理周报：2021年私募证券基金高速增长，私募股权、创业基金增长加速》
3. 《非银金融-行业研究周报：财富管理周报：券商基金投顾展业步伐加快，继续看好具备优秀顾问能力的券商》