20220207-中泰证券-金融服务行业季度报告_公募基金代销保有量2021Q4季度数据分析——招行_蚂蚁_天天基金前三强的优势稳固_10页_834kb

金融服务行业季度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年第四季度中国公募基金代销市场的表现，指出整体市场在偏股型及非货币型基金规模上均实现环比增长，且头部机构的市场份额持续扩大。报告由中泰证券研究所发布，评级为“增持（维持）”，分析师为蒋娇、陆韵婷、戴志锋。

主要观点

• 市场增长：2021Q4，偏股型基金规模达8.47万亿元，环比增长5.6%；非货币型基金规模达12.40万亿元，环比增长7.2%。这是自2019Q1以来偏股型基金连续第12个季度环比正增长，非货币型基金连续第13个季度环比正增长。
• 集中度提升：CR5/CR10/CR20/CR100在偏股型和非货币型基金中的市场份额均有所上升，显示出市场进一步向头部机构集中。
• 机构表现：
  • 银行：大行及股份行表现平稳，部分城农商行如广发、江苏、沪农商、杭州、南京、青岛等偏股型产品环比增速较快。
  • 券商：代销保有量超过100亿元的券商中，银河、国君、申万、平安、长江、中金、光大等表现突出，但整体波动性较大。
  • 第三方销售平台：环比增速最快，其中基煜、汇成、恒天明泽等中小平台实现快速增长，推动市场份额提升。

关键信息

• 头部公司变化：
  • 天天基金在偏股型及非货币型产品中环比增速最快，且其偏股型份额超过工行，排名升至第三。
  • 招行、蚂蚁、天天基金三强优势持续扩大，非货币型前三为蚂蚁、招行、天天基金。
• 投顾与投教：随着市场波动性增加，投教与投顾服务的重要性上升，蚂蚁和天天基金将基金投顾产品放在首页，引入大量基金公司资源，推动保有规模增长。
• 投资建议：建议关注招商银行、平安银行、宁波银行等银行；中金公司和中信证券等券商；以及具备流量优势的第三方平台如东方财富、蚂蚁集团等。
• 风险提示：监管趋严、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期等风险因素需关注。

数据统计与分析

市场数据

偏股型基金代销保有量

• 全市场：2021Q4保有规模为84,666亿元，环比增长5.6%。
• CR5：保有规模29,970亿元，环比增长6.6%，市场份额35.4%。
• CR10：保有规模41,722亿元，环比增长5.5%，市场份额49.3%。
• CR20：保有规模51,587亿元，环比增长4.5%，市场份额60.9%。
• CR100：保有规模64,609亿元，环比增长4.9%，市场份额76.3%。

非货币型基金代销保有量

• 全市场：2021Q4保有规模为124,038亿元，环比增长7.2%。
• CR5：保有规模38,933亿元，环比增长9.6%，市场份额31.4%。
• CR10：保有规模52,697亿元，环比增长7.8%，市场份额42.5%。
• CR20：保有规模64,969亿元，环比增长7.0%，市场份额52.4%。
• CR100：保有规模83,262亿元，环比增长8.7%，市场份额67.1%。

头部公司表现

分行业表现

• 银行：大行及股份行表现平稳，部分城农商行如广发、江苏、沪农商、杭州、南京、青岛等偏股型产品环比增速较快。
• 券商：部分券商如银河、国君、申万、平安、长江、中金、光大等表现较好，但整体波动性较大。
• 第三方销售平台：基煜、汇成、恒天明泽等中小平台实现快速增长，显示其在市场中的重要性提升。

投资建议

• 推荐公司：
  • 银行：招商银行、平安银行、宁波银行等。
  • 券商：中金公司、中信证券等。
  • 第三方：东方财富、蚂蚁集团等。

风险提示

• 监管风险：监管环境趋严可能影响行业发展。
• 竞争风险：市场竞争加剧可能压缩利润空间。
• 业务拓展风险：新业务拓展不及预期可能影响业绩增长。