20211111-开源证券-非银金融_2021Q3销售机构公募基金保有数据点评_独立三方市占率进一步提升_机构业务扩容加快_5页_705kb

非银金融行业总结

核心内容

本报告聚焦于2021年第三季度非银金融行业的销售机构公募基金保有规模数据，分析了独立三方机构在行业中的市场份额变化趋势，指出独立三方市占率持续提升，传统银行和券商的市场份额有所下降。同时，报告对头部机构的表现进行了点评，并推荐了部分受益标的。

主要观点

• 独立三方市占率提升：2021Q3独立三方机构在非货基和偏股型基金保有规模中市占率分别为32.2%和25%，环比分别增长3.7pct和1.9pct，显示其在行业中的竞争力增强。
• 市场环境影响：券商渠道以权益类基金为主，受Q3股市下跌影响，其保有规模环比下降幅度较大（-10.6%和-9.4%）。
• 银行市场份额流失：传统大行如农业银行、中国银行等在非货基和偏股型基金保有规模中环比下降，而部分中小银行如邮政储蓄银行、杭州银行等增长较快。
• 头部机构表现突出：蚂蚁基金和天天基金在非货基和偏股型基金销售中表现亮眼，其中天天基金在非货基和偏股型基金规模增速均领先。
• 三方平台增长显著：部分聚焦机构业务的三方平台如上海基煜、北京汇成、腾安基金等保有规模环比大幅增长，显示出机构业务的强劲需求。
• 推荐受益标的：报告推荐东方证券、广发证券和东方财富，认为其在非银金融领域具有较强的竞争力，受益于机构业务的扩容。

关键信息

保有规模数据

• 非货基保有规模：

  • 蚂蚁基金：11965亿元（+12.8%）
  • 招商银行：7810亿元（-1.9%）
  • 天天基金：5783亿元（+14.0%）
  • 工商银行：5667亿元（-3.5%）
  • 腾安基金：1604亿元（+18.1%）
  • 上海基煜：1313亿元（+77.9%）
  • 北京汇成：893亿元（+86.8%）

• 偏股型基金保有规模：

  • 招商银行：7307亿元（-3.0%）
  • 蚂蚁基金：6810亿元（+3.4%）
  • 工商银行：5207亿元（-4.8%）
  • 天天基金：4841亿元（+9.6%）
  • 平安银行：1176亿元（+6.9%）
  • 兴业银行：1523亿元（+2.1%）
  • 腾安基金：883亿元（+10.4%）

市场集中度

• 非货基市占率：

  • CR5集中度：35.08%（-0.63pct）
  • CR10集中度：49.33%（-1.12pct）

• 偏股型基金市占率：

  • CR5集中度：24.91%（-0.06pct）
  • CR10集中度：33.75%（-0.93pct）

推荐标的

• 东方财富（300059.SZ）：

  • 股票价格：33.62元
  • EPS（2021E）：1.11元
  • P/E（2021E）：38.64倍
  • 评级：买入

• 东方证券（600958.SH）：

  • 股票价格：13.27元
  • EPS（2021E）：0.97元
  • P/E（2021E）：17.01倍
  • 评级：买入

• 广发证券（000776.SZ）：

  • 股票价格：19.73元
  • EPS（2021E）：2.00元
  • P/E（2021E）：12.10倍
  • 评级：买入

• 兴业证券（601377.SH）：

  • 股票价格：8.53元
  • EPS（2021E）：0.89元
  • P/E（2021E）：11.60倍
  • 评级：未评级

• 中金公司（3908.HK）：

  • 股票价格：19.00港元
  • EPS（2021E）：2.63港元
  • P/E（2021E）：8.87倍
  • 评级：未评级

风险提示

• 市场波动加大
• 行业竞争加剧

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法和模型存在一定的假设前提，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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