20220506-东兴证券-非银行金融2022Q1基金保有量数据点评_券商保有规模逆势增长_新统计口径下规模空间有望打开_9页_1mb

报告摘要

2022年第一季度，基金销售机构的公募基金保有规模数据公布，反映出在权益市场波动较大的背景下，非银行金融行业特别是券商在基金销售领域表现出较强的韧性。尽管整体市场投资热度下降，但券商的基金销售保有规模实现逆势增长，显示出其在财富管理转型和基金投顾业务方面的积极进展。

市场环境影响：受经济下行压力、疫情反复、欧美通胀高企、加息预期上升及地缘事件等因素影响，一季度权益市场波动剧烈，导致股票+混合基金销售遇冷，TOP100机构中约半数企业数据环比下降。
券商表现突出：在统计口径调整（ETF采用季末时点值统计，不扣除二级市场净买入金额）和市场偏好向被动型基金转移的背景下，券商的基金销售保有规模显著增长，成为行业增长的重要力量。
头部券商崛起：华泰证券反超中信证券，位列股票+混合基金保有规模第一；广发证券排名第三。三者在市场中排名分别为12、13、19位，股票+混合基金保有规模分别为1230亿、1163亿和770亿，环比分别增长44.71%、10.97%和9.69%。
行业格局变化：TOP100机构中，银行、券商和第三方机构的数量分别为26家、51家和23家。券商数量增加5家，银行减少5家，反映出券商在基金销售领域的竞争力提升。
未来展望：随着统计口径的变化和投资者对基金产品的需求调整，综合实力较强的券商有望进一步提升市占率和市场排名。财富管理转型和基金投顾业务的发展将成为券商增长的重要驱动力。

整体数据：TOP100基金销售机构非货币基金保有规模为7.88万亿，同比增长21.02%，环比下降5.31%；股票+混合基金保有规模为5.91万亿，同比增长8.83%，环比下降8.55%。
券商增长：TOP100中券商权益基金保有规模为1.14万亿，环比增长21.02%，显示出券商在基金销售领域的强劲增长势头。
银行表现：TOP100中银行权益基金保有规模为3.25万亿，环比下降14.24%，显示出银行在基金销售领域的相对弱势。
第三方机构：第三方机构权益基金保有规模为1.53万亿，环比下降12.12%，但部分机构如腾安基金、度小满基金等表现较好。
投资建议：当前基金代销业务的竞争仍处于渠道端，券商在渠道端仍处于劣势，但随着统计口径调整和投资者需求变化，券商的保有规模及市场排名有望进一步提升。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险和流动性风险是行业面临的主要风险。

公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）；推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）；中性（相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间）；回避（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。
行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）；中性（相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间）；看淡（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。

分析师简介：
- 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，“数学+金融”复合背景。四年银行工作经验，七年非银金融研究经验，两年银行研究经验。
- 高鑫：经济学硕士，2019年加入东兴证券。
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