20230831-东吴证券-光云科技-688365.SH-半年报点评_降本增效成果显现_大商家战略促进增长_3页_449kb

光云科技（688365）半年报点评：降本增效成果显现，大商家战略促进增长

核心内容总结：

1. 业绩表现与降本增效
   公司2023年上半年营业收入同比下降69%，但归母净利润亏损同比大幅收窄4261%。费用优化初见成效，销售费用下降787%，管理费用下降33%，研发投入保持30%以上收入比例。

2. 大商家战略驱动增长
   大商家电商SaaS业务收入同比增长2126%，其中跟单宝增长15345%，快麦小智增长41416%；中小商家SaaS产品在抖音等平台收入同比增长5732%，多平台总收入占比由35.85%升至41.94%。

3. 盈利预测调整与评级
   调整2023-2024年收入预测为544/621亿元，新增2025年710亿元预测，对应2024年PS估值为75倍，维持“买入”评级。

风险提示：

核心竞争力风险、宏观环境风险及电商行业格局变化风险。