20230831-国联证券-白云机场-600004.SH-国内线全面恢复_降本创效成果显著_3页_298kb

公告总结：白云机场公司半年报点评

公司业绩表现

• 营业收入：2023年半年报显示，公司实现营业收入289亿元，同比增长422%，扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润达158亿元。其中，2023年二季度收入153亿元，环比增长126%，同比上升93%。
• 旅客和货运量：公司完成旅客吞吐量2894万人次，同比增加135%，恢复至2019年同期的81%；国内航线恢复至疫情前水平，国际航线恢复率领先。货邮吞吐量同比下降87%，但与2019年持平。
• 成本控制：营业总成本同比下降29%，降幅显著；公司通过降本措施在业务扩张中降低成本，并预计下半年客流恢复加快将进一步增厚利润。

未来展望

• 盈利预测：分析师预计公司2023-2025年营业收入分别为654亿元、842亿元、994亿元（注：原数据单位可能为百万元，但报告期内数据单位不一致，此处基于报告主体单位），同比增长率分别为65%、29%、18%；归母净利润预计67亿元、179亿元、214亿元，增速分别为166%、19%。
• 估值与评级：基于公司客流领先和降本成果，维持"增持"评级，目标价137元，参照可比公司估值给予2024年18倍PE。

风险提示

• 主要风险包括经济增速放缓、客流恢复不及预期及国际航线恢复慢于国内航线。