20211103-大越期货-粕类早报_30页_1mb

粕类早报2021-11-03 总结

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕和豆一的市场行情，结合国内外供需、价格走势、库存变化、政策影响及技术面因素，为投资者提供操作建议。同时，报告还涉及美国、巴西的疫情发展及南美大豆播种进程，以及国内生猪养殖和饲料需求变化对粕类市场的影响。

---

豆粕（M2201）

基本面分析

• 国内：豆粕价格震荡走低，主要受国内减少饲料配方中豆粕使用量政策和油强粕弱格局影响。
• 需求：国内豆粕需求预期良好，油厂成交近期有所增加，库存回落支撑现货价格。
• 供需：国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期偏弱但中期维持区间震荡格局。

技术面与市场信号

• 基差：现货3400元/吨，基差257元/吨，升水期货。
• 库存：豆粕库存50.7万吨，环比减少3.15%，同比减少46.41%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出。

结论与策略

• 结论：美豆短期预计在1200元/吨上方震荡，国内豆粕受其带动震荡反弹。
• 策略：豆粕M2201短期在3090至3150元/吨区间震荡，建议买入浅虚值看涨期权。

---

菜粕（RM2201）

基本面分析

• 国内：菜粕价格震荡回落，受豆粕替代及杂粕替代比例最大化影响。
• 需求：水产需求预期良好支撑价格，但节后库存回升压制现货价格。
• 供应：油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，国外疫情亦影响颗粒粕进口。

技术面与市场信号

• 基差：现货2640元/吨，基差118元/吨，升水期货。
• 库存：菜粕库存1.22万吨，环比减少15.28%，同比增加205%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出。

结论与策略

• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡偏弱，需求预期良好支撑底部价格。
• 策略：菜粕RM2201短期在2490至2550元/吨区间震荡，建议买入浅虚值看涨期权。

---

豆一（A2201）

基本面分析

• 国内：大豆价格震荡走高，短期调整后技术性上行，整体延续高位震荡格局。
• 供应：国产大豆偏紧，农户惜售，但国内外价差过大限制盘面高度。
• 替代：进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局。

技术面与市场信号

• 基差：现货6000元/吨，基差-274元/吨，贴水期货。
• 库存：大豆库存456.9万吨，环比减少2.64%，同比减少13.1%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出。

结论与策略

• 结论：美豆预计在1200元/吨上方震荡，国内大豆期货短期冲高后震荡回落。
• 策略：豆一A2201短期在6230至6330元/吨区间震荡，建议观望或短线操作。

---

市场动态与外部影响

疫情与播种进程

• 美国：新增病例高位回落，疫情对市场影响减弱。
• 巴西：新增病例维持低位，疫情对市场影响较小。
• 南美大豆播种：巴西和阿根廷大豆播种进程均高于往年同期，产量预期上升，对豆粕价格形成压制。

油厂库存与压榨量

• 豆粕库存：全国油厂豆粕库存周度数据持续回落，相对偏低。
• 大豆库存：进口大豆到港量高位回落，假期后油厂入榨量回升。
• 未执行合同：国内油厂未执行合同回落，同比相对偏低。

生猪市场

• 饲料产量：生猪饲料产量月度环比回升，显示需求回暖。
• 存栏量：生猪存栏7月环比增加1%，母猪存栏环比减少0.5%。
• 价格与利润：生猪价格探底回升，但仍处于低位；养殖利润维持亏损，养殖积极性偏淡。

---

关键信息汇总

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	基差（元/吨）
豆粕	M2201	3143	3400	-40	257
菜粕	RM2201	2522	2640	-80	118
豆一	A2201	6274	6000	0	-274

---

总结

豆粕和菜粕短期受国内外政策及供需格局影响，震荡偏弱，但现货升水和需求预期支撑价格底部。豆一维持高位震荡格局，受国内外价差限制盘面高度。南美大豆增产预期压制美豆盘面，而国内油厂库存回落及需求回暖支撑粕类价格。投资者应关注美国大豆出口、南美大豆播种及国内油菜籽供应情况，结合期权策略进行操作。