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粕类早报2021-11-08 总结

核心内容概述

本报告分析了豆粕、菜粕和豆一等粕类品种的市场动态及投资策略，结合国内外供需、价格走势、基差、库存及政策因素，对短期和中期市场趋势进行了预测。

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豆粕观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆因11月美农报预期利空及南美大豆增产预期震荡回落，国内豆粕受政策打压及需求预期良好影响，短期震荡偏弱，但中期维持区间震荡。
• 基差：现货价格为3280元/吨，基差为+229，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存50.7万吨，环比减少3.15%，同比减少46.41%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期预计在1200附近震荡，国内豆粕受供需均衡影响，价格维持低位震荡，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。

交易策略

• RM2201：短期震荡区间为2490至2550元/吨，建议买入浅虚值看涨期权。
• M2201：短期震荡区间为3060至3120元/吨，建议买入浅虚值看涨期权。

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菜粕观点和策略

主要观点

• 基本面：菜粕受豆粕回落及政策打压影响，短期低位震荡，但水产需求良好和现货升水支撑价格。
• 基差：现货价格为2600元/吨，基差为+104，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存1.22万吨，环比减少15.28%，同比增加205%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡偏弱，需求预期良好支撑价格，关注加拿大和美国油菜籽及DDGS进口情况。

交易策略

• RM2201：短期震荡区间为2490至2550元/吨，建议买入浅虚值看涨期权。

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豆一观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回落影响国内大豆市场，国内大豆因现货偏紧和国内外价差限制，整体延续震荡偏强格局。
• 基差：现货价格为6200元/吨，基差为-308，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存456.9万吨，环比减少2.64%，同比减少13.1%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 结论：国内大豆期货短期继续冲高，整体震荡偏强，高度难以预测。

交易策略

• A2201：短期震荡区间为6300至6400元/吨，建议观望或短线操作。

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市场动态与数据

国内油厂库存

• 大豆库存：小幅回落至456.9万吨，相对处于低位。
• 豆粕库存：周度数据小幅回落，库存相对偏低。
• 未执行合同：小幅回升，但同比仍偏低。

进口大豆到港量

• 7月950万吨，8月820万吨，9月预计650万吨，10月预计650万吨，11月860万吨，12月780万吨。
• 进口到港量高位回落，但成交回升带动油厂入榨量回升。

美豆走势

• 美豆震荡回落，进口成本跟随回落，新季大豆盘面压榨利润探底回升。
• 美豆周度出口检验量环比回升，但同比仍回落。

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需求与政策影响

生猪市场

• 饲料产量：月度环比上升，显示需求有所回暖。
• 生猪存栏：8月环比增长1.1%，表明养殖规模扩大。
• 母猪存栏：8月环比减少0.9%，反映补栏积极性偏淡。
• 生猪价格：探底回升，但仍处于低位。
• 养殖利润：维持亏损状态，显示行业仍面临压力。

替代效应

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，菜粕需求支撑价格。

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图表与数据参考

• 美豆疫情：新增病例高位回落，对市场情绪有一定缓解作用。
• 巴西疫情：新增病例维持低位，有利于南美大豆产量预期。
• 南美大豆播种进程：巴西和阿根廷播种进程均高于去年同期，显示种植面积扩大。
• USDA供需报告：显示美国大豆产量和出口数据波动，影响市场预期。
• 豆粕现货升水：维持偏高升水，支撑盘面价格。
• 菜粕现货回落：基差收窄，期货相对抗跌。
• 豆粕与菜粕价差：维持低位，震荡收窄。

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总结

整体来看，豆粕、菜粕和豆一市场均受到国内外供需、政策及疫情等因素的影响，呈现震荡格局。豆粕短期偏弱，但中期维持震荡；菜粕跟随豆粕，需求支撑价格；豆一则因现货偏紧和国内外价差限制，整体震荡偏强。建议投资者关注美豆出口和南美大豆播种情况，同时留意国内需求变化及基差走势。