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粕类早报2021-10-12 总结

核心内容概览

本报告聚焦豆类及粕类市场动态，分析美豆、国内豆粕、菜粕和大豆的市场表现及影响因素，提供投资策略建议。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆因美农报利空预期和巴西大豆丰产预期震荡走低，短期偏弱。
• 国内豆粕受需求预期转淡影响，价格回落至震荡区间底部。
• 现货市场支撑较强，豆粕短期下跌空间有限，维持区间震荡。

基差

• 现货价格为3640元/吨，基差为315元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 国内豆粕库存为85.68万吨，环比减少1.79%，同比减少24.8%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

结论

• 美豆短期预计在1300元/吨以下震荡。
• 国内豆粕受供需均衡影响，跟随美豆震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

操作建议

• 豆粕M2201：短期3250附近短多尝试，期权轻仓买入浅虚值看涨期权。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕震荡回落，受豆粕回落带动及技术性调整影响。
• 国内油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，供应偏紧。
• 水产需求良好，现货升水支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制价格上涨空间。

基差

• 现货价格为2950元/吨，基差为250元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 菜粕库存为0.58万吨，环比增加26.08%，同比增加15%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

结论

• 菜粕整体跟随豆粕震荡，需求良好支撑价格，库存低位支撑底部价格。
• 后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

操作建议

• 菜粕RM2201：短期2650至2710区间震荡，2700以下短多，期权轻仓买入浅虚值看涨期权。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆震荡偏弱，国内大豆盘面延续高位震荡。
• 现货市场国产大豆偏紧，农户惜售，但国内外价差限制盘面高度。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆呈有价无市格局。

基差

• 现货价格为5900元/吨，基差为-353元/吨，贴水期货，偏空。

库存

• 国内大豆库存为581.75万吨，环比减少5.76%，同比减少4.02%，偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，偏空。

结论

• 美豆预计在1300元/吨以下震荡。
• 国内大豆期货短期冲高后震荡整理，维持区间震荡格局。

操作建议

• 豆一A2111：短期6180至6300区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场数据概览

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
大豆主力	A2111	6253	5900	0	佳木斯	-353
豆粕主力	M2201	3325	3640	-60	华东	315
豆粕远月	M2205	3090	3630	-20	华南	305
菜粕主力	RM2201	2700	2950	0	华南	250
菜粕远月	RM2205	2695	2960	0	福建	260

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其他市场动态

• 美豆与疫情：美国新冠新增病例高位回落，巴西疫情维持低位。
• 南美大豆收割：巴西大豆收割进程良好，阿根廷大豆收割也接近完成。
• 油厂库存：油厂大豆库存继续回落，豆粕库存周度数据小幅回落。
• 进口到港量：进口大豆到港量高位回落，10月预计维持650万吨。
• 压榨利润：进口大豆盘面压榨利润震荡回落。
• 出口检验量：美国大豆周度出口检验量环比和同比均回落。
• 豆粕与菜粕成交：豆粕日成交维持高位，菜粕成交偏少。
• 生猪市场：生猪存栏量7月环比增加1%，母猪存栏环比减少0.5%。
• 生猪价格：整体偏弱，养殖利润低位继续走低，仔猪价格低位震荡。

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总体结论

• 美豆短期震荡偏弱，国内豆类市场受其影响维持区间震荡。
• 国内豆粕和菜粕现货偏强，期货受美豆拖累，基差维持升水。
• 大豆市场因国内外价差和供应情况维持高位震荡。
• 操作上建议豆粕和菜粕短期轻仓参与，关注美豆和南美大豆供需变化。