20211011-大越期货-粕类早报_30页
报告摘要
粕类早报2021-10-11总结
核心内容概览
本报告主要分析了豆粕、菜粕和豆一的市场走势及影响因素，结合国内外供需、价格、库存、基差、持仓等数据，提供了投资策略建议。同时，报告也提及了美国和巴西的疫情情况，以及南美大豆收割进程、进口大豆到港量、油厂库存、生猪市场等关联信息。
豆粕分析
基本面
- 美豆震荡回落，因收割进程良好和巴西大豆丰产预期压制盘面。
- 国内豆粕跟随美豆回落，但因现货偏强支撑，价格继续下跌空间有限。
- 国内豆粕需求旺季已过，油厂成交转淡，但挺价销售支撑盘面。
基差
- 现货价格为3700元/吨，基差为+350元/吨，升水期货。
库存
- 当前豆粕库存为85.68万吨，环比减少1.79%，同比减少24.8%，显示供应偏紧。
盘面
- 价格位于20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流入，偏空。
结论
- 美豆短期预计在1300元/吨以下震荡。
- 国内豆粕受供需均衡影响，维持区间震荡格局。
- 建议：豆粕M2201合约短期在3300元/吨附近尝试短多，期权轻仓买入浅虚值看涨期权。
菜粕分析
基本面
- 菜粕震荡回落，受豆粕回落带动及技术性调整影响。
- 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，颗粒粕进口受疫情影响。
- 水产需求良好支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制上涨空间。
基差
- 现货价格为2950元/吨，基差为+269元/吨，升水期货。
库存
- 当前菜粕库存为0.58万吨，环比增加26.08%，同比增加15%，库存处于低位。
盘面
- 价格位于20日均线下方且方向向下，偏空。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流入，偏空。
结论
- 菜粕整体跟随豆粕震荡，需求良好和库存低位支撑底部价格。
- 建议：菜粕RM2201合约短期在2680至2740元/吨区间震荡，2700元/吨以下短多，期权轻仓买入浅虚值看涨期权。
豆一分析
基本面
- 美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期压制盘面。
- 国内大豆盘面延续高位震荡格局，现货市场仍偏紧，农户惜售。
- 国内外价差过大，限制盘面高度，进口大豆替代增多。
基差
- 现货价格为5900元/吨，基差为-280元/吨，贴水期货。
库存
- 当前大豆库存为581.75万吨，环比减少5.76%，同比减少4.02%，显示供应偏紧。
盘面
- 价格位于20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流入，偏空。
结论
- 美豆预计在1300元/吨以下震荡。
- 国内大豆期货短期回升后震荡整理，维持区间震荡格局。
- 建议：豆一A2111合约短期在6180至6300元/吨区间震荡，建议观望或短线操作。
关键市场动态
疫情与收割情况
- 美国疫情：新增病例高位回落，疫情对出口影响有所缓解。
- 巴西疫情：新增病例维持低位，疫情对出口影响较小。
- 南美大豆收割：2021年南美大豆收割完成，巴西和阿根廷大豆产量预期较高。
进口与库存
- 进口大豆到港量：7月950万吨，8月820万吨，9月预计650万吨，10月预计650万吨，11月860万吨，12月780万吨，整体高位回落。
- 油厂大豆库存：继续回落，相对处于中性。
- 油厂豆粕库存：周度数据小幅回落，相对中性。
- 油厂未执行合同：高位回落，同比变化不大。
生猪市场
- 生猪饲料产量：月度环比上升，显示需求有所恢复。
- 生猪存栏：7月环比增加1%，但母猪存栏环比减少0.5%，显示补栏积极性偏淡。
- 生猪价格：稳中偏弱，整体仍弱势运行。
- 仔猪价格：低位震荡。
- 养殖利润：低位继续走低，养殖成本压力较大。
总体策略建议
| 品种 | 合约 | 策略 |
|---|---|---|
| 豆粕 | M2201 | 短期3300附近短多尝试，期权轻仓买入浅虚值看涨期权 |
| 菜粕 | RM2201 | 短期2680至2740区间震荡，2700以下短多，期权轻仓买入浅虚值看涨期权 |
| 豆一 | A2111 | 短期6180至6300区间震荡，建议观望或短线操作 |
结论
整体来看，豆粕和菜粕均受美豆走势及国内供需影响，维持区间震荡格局。豆一受国内外价差及进口替代影响，价格高位震荡。建议投资者关注美豆收割进展、南美大豆丰产预期、国内油厂库存变化及生猪市场动向，谨慎操作，把握短期波动机会。
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