家用电器行业：三季报行业增速放缓，龙头依旧稳健-20181104-广发证券-21页-1mb

报告摘要

2018年前三季度，家用电器行业整体增速放缓，但龙头企业表现稳健，展现出强大的市场竞争力和抗风险能力。尽管面临地产与消费双重压力，白电和小家电龙头仍具备长期配置价值，推荐美的集团、格力电器、青岛海尔、苏泊尔等公司。

行业整体表现
家电板块在2018年10月29日至11月2日期间涨幅略低于沪深300指数，申万家电指数上涨3.2%，跑输市场0.5个百分点。白电和视听器材指数涨幅分别为3.2%和3.6%。
智能家居市场潜力大
智能家居行业市场容量巨大，预计到2020年智能家电整体产值将突破万亿。企业纷纷布局智能家居，包括智能手机、智能电视、智能路由器等产品，但目前市场仍处于初级阶段，缺乏开放性生态体系，需加强互联互通。
吸尘器市场逆势增长
吸尘器市场在传统家电市场饱和的背景下仍保持快速增长，2018年1-9月零售额达122.3亿元，同比增长32.3%；零售量达1442万台，同比增长15.7%。电商平台成为主要销售渠道，占比达74.6%。
龙头企业的表现
龙头企业如美的、格力、海尔等在行业增速放缓的情况下，凭借产品结构优化、技术创新、品牌优势等仍保持稳健增长，尤其在出口方面表现突出。
原材料与汇率影响
本周铜、冷轧板卷、原油价格下降，铝价格保持不变。人民币兑美元汇率回升，对出口型企业有利，但原材料价格波动和汇率波动仍是潜在风险。
行业竞争与市场格局
行业竞争加剧，部分企业面临盈利压力。随着消费升级，企业需不断改进产品品质、提升用户体验，以增强市场竞争力。

公司代码	公司简称	评级	股价（2018/11/02）	EPS（17A/18E/19E）	净利润增速（17A/18E/19E）	PE（17A/18E/19E）
000333	美的集团	买入	40.98	2.60/3.07/3.38	18%/18%/10%	15.8/13.3/12.1
000651	格力电器	买入	40.16	3.72/4.85/5.42	45%/30%/12%	10.8/8.3/7.4
600690	青岛海尔	买入	13.66	1.09/1.20/1.31	38%/10%/9%	12.5/11.4/10.4
002032	苏泊尔	买入	49.86	1.59/1.96/2.30	21%/23%/17%	31.3/25.4/21.6
002705	新宝股份	谨慎增持	8.05	0.50/0.59/0.68	-5%/18%/14%	16.0/13.6/11.9
603579	荣泰健康	谨慎增持	31.40	1.54/1.87/2.27	5%/21%/21%	20.3/16.8/13.8
002677	浙江美大	谨慎增持	12.33	0.47/0.62/0.78	51%/32%/25%	26.1/19.8/15.9