家用电器行业：10月数据一线龙头占优，建议继续持有-20171118-广发证券-14页-1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告分析了2017年10月家用电器行业的市场表现、行业数据及投资建议，指出尽管整体市场表现较弱，但一线龙头企业在行业下行趋势中仍保持稳健增长。报告重点推荐了白电、小家电、厨电及黑电领域的龙头企业，包括格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、老板电器及海信电器。

主要观点

• 市场表现：2017年11月13日至17日，家电板块整体表现弱于市场，申万家电指数下跌1.5%，其中白电指数下跌1.1%，视听器材指数下跌4.3%。但11月以来，家电板块整体上涨3.7%。
• 行业数据：2017年10月受双十一影响，白电线下销量同比下滑，其中空调销量降幅最小，为-12%，冰箱、洗衣机销量均下滑15%。但销售金额降幅小于销量，均价持续上升。厨电方面，烟、灶、消销售均下滑，但均价提升，消费升级趋势持续。
• 企业表现：
  • 白电：海尔在冰箱和洗衣机领域表现较好，美的在空调领域表现突出。
  • 厨电：老板电器在油烟机、燃气灶、消毒柜三个品类中是唯一实现销售额全面增长的品牌。
  • 空调：美的内销增长显著，格力和海尔表现稳健，海信科龙外销表现不佳。
• 投资建议：家电龙头持续成长确定性强，建议继续持有。重点推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、老板电器和海信电器。

关键信息

一、投资建议

• 推荐品牌：格力电器、美的集团、青岛海尔（白电龙头）；苏泊尔（小家电龙头）；老板电器（厨电龙头）；海信电器（黑电龙头）。
• 评级：行业评级为“持有”，前次评级也为“持有”。
• 分析师：曾婵，S0260517050002。

二、市场表现

• 一周行情回顾：
  • 沪深300指数小幅上升0.2%。
  • 家电板块下跌1.5%，跑输市场1.69个百分点。
  • 视听器材板块下跌4.3%，跑输市场4.5个百分点。
• 11月以来表现：家电板块上涨3.7%，视听器材上涨2.7%。

三、行业数据回顾

• 白电：
  • 空调销量同比下降12%，销售金额下降10%。
  • 冰箱销量下降15%，销售金额下降3%。
  • 洗衣机销量下降15%，销售金额下降5%。
  • 海尔冰箱销量下降5%，洗衣机销售金额增长3%。
  • 美的空调销量增长6%，表现优异。
• 厨电：
  • 烟、灶、消销售均下滑，但均价持续提升，消费升级趋势明显。
  • 老板电器是唯一实现销售额全面增长的品牌，增速分别为5.6%、1.2%、13.4%。
  • 消毒柜销量下滑幅度最大，燃气灶销量下滑最小。
• 空调：
  • 行业产量增长18%，销量增长21%，内销增长29%，外销增长3%。
  • 美的内销增长85%，表现最优异。
  • 海尔内销增长29%，外销增长8%。
  • 海信科龙内销增长38%，但外销下降12%。

四、风险提示

• 原材料价格大幅上涨。
• 汇率大幅波动。

五、其他信息

• 汇率跟踪：美元对人民币汇率小幅回升。
• 原材料价格：铜、铝价格下降，冷轧板价格上升。
• 面板价格：10月面板价格持续下降。

总结

综上所述，尽管2017年10月家电行业整体面临一定的市场压力，但一线龙头企业在销售和盈利方面仍表现出较强的抗压能力。建议投资者继续持有家电行业龙头，重点关注格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔、老板电器及海信电器。同时，需警惕原材料价格波动和汇率变动等风险因素。