20221211-西南证券-建材_新材料行业周报_REITS底层资产有望扩容_房企资金压力缓解利好消费建材_20页_2mb

报告摘要

REITS底层资产有望扩容，房企资金压力缓解利好消费建材总结

核心内容

REITS（不动产投资信托基金）试点范围正在扩大，涵盖新能源、水利、新基建等领域，并将覆盖长租房及商业不动产。REITS作为盘活存量资产的重要工具，有助于缓解地方政府债务压力，改善基建投资预期。随着REITS底层资产和收益的多元化发展，保障性租赁住房市场将得到进一步完善，房地产企业的资金压力也将逐步缓解。

在政策支持下，消费建材板块预计将率先受益，迎来估值修复的机会。短期来看，市场情绪和预期回暖将推动消费建材板块快速反弹；中长期来看，消费建材和玻璃行业基本面已触底，预计在2024年第一季度重回增长轨道。

主要观点

REITS扩容：REITS试点范围扩大，将有助于改善房地产行业资金状况，推动资产证券化。
政策利好：房企融资政策持续出台，包括贷款、债券及股权融资，为竣工端消费建材提供支持。
消费建材复苏预期增强：竣工端需求回升，叠加政策利好，消费建材板块估值与业绩有望同步修复。
新材料板块机会：光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材及OCA光学胶国产替代龙头斯迪克值得关注。
建材板块表现：消费建材及玻璃板块将优先受益，相关标的包括蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃、东方雨虹、科顺股份等。

关键信息

水泥市场表现

全国水泥价格：截至12月9日，全国水泥价格为每吨397.0元，较上周下降0.8%，较去年同期下降25.0%。
开工率：全国水泥开工率为35.5%，较上周下降4.3pp。
库容比：水泥库容比为70.3%，熟料库容比为68.4%。
区域情况：
- 华东：水泥均价为每吨411.7元，库容比为66.4%，熟料库容比为65.9%，粉磨开工率为57.3%。
- 华南：水泥均价为每吨435元，粉磨开工率为58.3%。
- 华中：水泥均价为每吨385.3元，粉磨开工率为48.9%。
- 西南：水泥均价为每吨408.3元，库容比为58.1%，熟料库容比为61.9%，粉磨开工率为52.3%。
- 西北：水泥均价为每吨360.0元，库容比为80.0%，熟料库容比为72.6%，粉磨开工率为22.2%。
- 东北：水泥均价为每吨363.3元，库容比为80.0%，熟料库容比为81.7%，粉磨开工率为5%。

浮法玻璃市场表现

全国均价：截至12月9日，全国浮法玻璃价格为77.2元/重量箱，较上周下降1.4%，较去年同期下降27.5%。
库存：全国浮法玻璃库存为6017万重量箱，较上周减少67万重量箱。
区域表现：北方需求转弱，南方成交尚可，整体价格弱势整理。

光伏玻璃市场表现

价格：3.2mm光伏玻璃出厂均价为26.7元/吨，较上周持平。
产能：光伏玻璃产能日熔量达207万吨，为2022年以来最高。
库存：光伏玻璃库存为40.26万吨每月，延续下跌趋势。

玻璃纤维市场表现

无碱玻纤纱均价：全国无碱玻纤纱均价为每吨5111.0元，较上周小幅回升。
电子纱均价：电子纱均价为每吨10000.0元，较上周明显上涨。
库存：11月玻璃纤维库存为61.1万吨，较10月明显下降。
产能：11月在产产能为658万吨，冷修产能为50.6万吨。

风险提示

地产复苏低于预期：若地产市场恢复不及预期，将对消费建材需求造成影响。
基建投资低于预期：基建投资不及预期可能影响REITS市场发展。
原材料大幅上涨：原材料成本上涨可能压缩企业利润空间。
新冠疫情反复：疫情反复可能影响市场需求和供应链稳定性。

投资建议

短期：消费建材板块将受益于政策利好，迎来估值修复行情。
中长期：消费建材和玻璃行业基本面已触底，预计在2024年第一季度重回增长轨道。
重点关注：消费建材、玻璃、光伏玻璃、新材料板块。

基础数据

指标	数值
股票家数	74
行业总市值（亿元）	10,722.04
流通市值（亿元）	9,986.54
行业市盈率TTM	15
沪深300市盈率TTM	11.6

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
- 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
- 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下