20220814-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_房地产政策宽松力度加码_REITs发行或进一步加速_20页_1mb

行业研究总结

核心内容

房地产政策宽松力度加码

• 核心二线城市政策调整：南京、苏州、无锡下调购房首付比例，放松力度加大，从三四线城市转向核心二线城市。
• 政策方向转变：从放松购房资格认定转向降低首付比例，增强居民购房能力。
• 房地产销售回暖预期：随着政策释放，销售数据有望持续改善，房企资金压力缓解后竣工端或将受益。
• 玻璃行业表现：全国浮法玻璃库存明显下滑，行业大面积亏损背景下价格底部坚实，季节性需求改善及“保交付”政策下需求预期向好，建议关注旗滨集团和金晶科技。

基建公募REITs发行加速

• 政策支持：国务院提出扩大有效投资，鼓励基础设施REITs发行，提高推荐审核效率。
• 南山控股公告：拟以宝湾物流持有的物流园资产发行REITs，打造“募投建管退”资本闭环。
• 市场趋势：REITs申报流程缩短，发行加速，建议关注运营资产占比较高或已有资产挂牌REITs的企业，如中国交建、中国电建、中国中铁、中国铁建、南山控股等。

主要观点

• 房地产政策：核心二线城市政策放宽，有助于销售回暖，竣工端或率先受益。
• 玻璃行业：库存下降，价格底部坚实，若竣工端回暖，行业供需格局有望改善，盈利弹性大。
• 基建REITs：政策支持力度加大，参与企业增多，流程优化，市场有望迎来加速发行期。
• 投资建议：推荐建筑央企（如中国建筑、中国电建）及设备租赁赛道（如华铁应急），关注建材龙头（如旗滨集团、鲁阳节能）及新材料领域（如中复神鹰）。

关键信息

市场表现

• 建材指数：本周上涨3.13%，其中玻璃板块涨幅最大（+9.02%）。
• 建筑指数：本周上涨2.09%，建筑装修Ⅱ指数涨幅最大（+6.95%）。
• 基建REITs板块：平均涨跌幅-0.24%，浙商沪杭甬REIT涨幅最大（+0.80%），红土盐田港REIT跌幅最大（-1.62%）。

高频数据跟踪

水泥行业

• 全国PO42.5水泥均价为539元/吨，环比上涨24.77%。
• 华北地区水泥价格环比下降2.21%，华东地区持平，东北地区上涨5.43%。
• 全国水泥企业出货率为62.80%，库容比为70.56%，均环比下降。

玻璃行业

• 玻璃现货价格1,653元/吨，环比上涨2.16%。
• 重点监测省份玻璃企业库存7,096.20万重箱，环比下降10.69%。
• 不同燃料结构下浮法玻璃利润情况：煤制气玻璃利润-123元/吨，天然气玻璃利润-179元/吨，石油焦玻璃利润21元/吨。

玻纤行业

• OC中国缠绕直接纱价格5800元/吨，环比下降7.94%。
• 重庆国际G75电子纱价格9250元/吨，环比下降3.14%。

碳纤维行业

• 市场均价170元/千克，大丝束均价132.5元/千克，小丝束均价207.5元/千克。
• 本周碳纤维产量918.58吨，开工率66.07%，库存量1250吨。
• 成本为12.20万元/吨，毛利5.29万元/吨，毛利率30.24%，环比上升0.35pct。

原燃材料价格变动

• 动力煤价格730元/吨，环比持平。
• LNG出厂价格指数6,934元/吨，环比上涨0.65%。
• 重质纯碱价格2,643.75元/吨，环比下降2.44%。
• SBS改性沥青价格5,300元/吨，环比上涨0.47%。
• PVC价格6,570元/吨，环比下降1.48%。
• 国内废纸价格2,070元/吨，环比上涨1.77%。
• HDPE价格8,650元/吨，环比下降1.14%。
• PP-R国内市场价9,250元/吨，环比下降0.54%。
• 丙烯酸乳液价格8,100元/吨，环比下降5.45%。
• 钛白粉价格18,066.67元/吨，环比持平。

投资建议

建筑建材优选组合

• 华铁应急：14XPE，看好设备租赁赛道。
• 旗滨集团：11XPE，浮法玻璃业绩弹性，光伏玻璃带来估值弹性。
• 鲁阳节能：19XPE，要约收购落地，打开成长天花板。
• 中国建筑：0.5XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张。
• 中国交建：0.5XPB，存量运营资产价值重估。

建议关注企业

• 建筑板块：中国建筑、中国电建、中国中铁、中国铁建、南山控股。
• 建材板块：旗滨集团、金晶科技、东宏股份、鲁阳节能、南玻A。

风险分析

• 基建投资不及预期：可能导致REITs发展受阻。
• 地产投资大幅下滑：影响行业整体表现。
• 原燃料价格上涨：增加成本，影响盈利能力。
• 疫情反复：可能影响市场需求及供应链。

图表目录

• 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现
• 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）
• 图3：建筑各子板块涨跌幅一览
• 图4：建材各子板块涨跌幅一览
• 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨）
• 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨）
• 图7：全国水泥平均出货率
• 图8：全国水泥平均库容比
• 图9：玻璃现货价格（元/吨）
• 图10：玻璃期货主力合约结算价（元/吨）
• 图11：玻璃在产产能（亿重箱）
• 图12：重点监测省份玻璃企业库存（万重箱）
• 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃价格（元/平米）
• 图14：2mm光伏玻璃价格（元/平米）
• 图15：OC中国粗纱产品价格（元/吨）
• 图16：重庆国际G75玻纤电子纱价格（元/吨）
• 图17：我国碳纤维市场均价（元/千克）
• 图18：不同丝束碳纤维华东市场均价（元/千克）
• 图19：我国碳纤维产量、开工率（吨）
• 图20：我国碳纤维库存量（吨）
• 图21：我国碳纤维行业成本、毛利（万元/吨）
• 图22：我国碳纤维行业毛利率
• 图23：秦皇岛动力煤(5500K)价格走势（元/吨）
• 图24：我国LNG出厂价格指数（元/吨）
• 图25：重质纯碱价格走势（元/吨）
• 图26：SBS改性沥青价格（元/吨）
• 图27：PVC现货价格（元/吨）
• 图28：国内废纸现货价格（元/吨）
• 图29：HDPE现货价格（元/吨）
• 图30：PP-R国内市场价（元/吨）
• 图31：丙烯酸乳液价格（元/吨）
• 图32：钛白粉现货价格（元/吨）

相关研报

• 震安科技：建筑减隔震行业龙头，受益于市场空间扩容。
• 薄膜电池：BIPV助推产业发展，材料环节最为受益。
• 海上光伏：漂浮式电站主战场，浮体、锚固环节受益。
• 抽水蓄能：行业规模或近千亿元，龙头公司蓄势待发。

作者信息

• 分析师：孙伟风（执业证书编号：S0930516110003）
• 分析师：冯孟乾（执业证书编号：S0930521050001）
• 联系人：陈奇凡、高鑫

估值方法说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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