20220828-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_基建高增速有望延续_保租房REITs发行节奏提速_18页_1mb

行业研究总结

核心内容

• 基建高增速有望延续：总理主持的国常会提出多项稳经济政策，包括增加政策性金融工具额度、核准开工一批基础设施项目，预计对四季度财政支出形成支撑，维持下半年基建高速增长。
• 房地产市场需求稳定：5年期LPR下调至4.3%，购房成本下降有利于稳定房地产市场需求，建议关注玻璃板块及旗滨集团，因玻璃量价情况为需求前瞻数据。
• 保租房REITs发行提速：沪深交易所发布三只保障性租赁住房REITs上市交易公告书，预计下半年发行节奏持续加快，建议关注运营资产占比高或已有资产挂牌REITs平台的企业。

主要观点

1. 基建与地产政策支持

• 资金支持：国常会提出增加3000亿元政策开发性金融工具额度，核准一批基础设施项目，有利于基建投资及地产需求稳定。
• 房地产支持政策：允许地方“一城一策”运用信贷政策支持刚性和改善性住房需求，政策面展现稳定房地产市场的决心。
• 能源基建支持：支持发电企业发行2000亿元债券，建议关注承担能源基建及绿电运营投资的中国电建。

2. 水泥与玻璃行业表现

• 水泥：PO42.5水泥均价为434元/吨，环比上涨0.23%；全国水泥库容比为64.50%，环比下降2.25%。需求季节性转暖及部分地区限电影响，水泥供需两端边际改善。
• 玻璃：现货价格为1,712元/吨，环比上涨0.65%；重点监测省份玻璃企业库存环比上涨3.50%。玻璃量价情况为需求前瞻数据，若地产销售数据改善，消费建材或迎来估值修复机会。

3. 建筑与建材板块投资建议

• 建筑板块：推荐建筑央企（如中国建筑、中国交建、中国中铁等）及设备租赁赛道（如华铁应急）；建议关注保障房趋势及装配式建筑的投资机会。
• 建材板块：推荐浮法玻璃（如旗滨集团、金晶科技）及新材料（如鲁阳节能）；关注光伏玻璃（如旗滨集团、南玻A）带来的估值弹性。

关键信息

• 市场表现：本周中信建材指数下跌4.17%，其中其他装饰材料指数跌幅最大（-8.32%）；中信建筑指数下跌0.88%，其中基建建设指数涨幅最大（+0.65%）。
• REITs表现：本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.13%，华夏越秀高速REIT涨幅最大（+2.82%），建信中关村REIT跌幅最大（-1.64%）。
• 投资组合：推荐组合包括华铁应急（15XPE）、鲁阳节能（21XPE）、中国电建（0.9XPB）、旗滨集团（10XPE）、中国建筑（0.5XPB）及凯盛科技（36XPE）。
• 风险提示：包括基建投资不及预期、地产投资大幅下滑、原燃料价格上涨、疫情反复。

高频数据跟踪

水泥行业

• 全国PO42.5水泥均价：434元/吨（环比+0.23%）
• 全国水泥平均出货率：61.40%（环比-1.27pct）
• 全国水泥平均库容比：64.50%（环比-2.25pct）

玻璃行业

• 玻璃现货价格：1,712元/吨（环比+0.65%）
• 玻璃期货主力合约价格：1,459元/吨（环比+0.55%）
• 行业产能利用率：85.33%（环比+0.05%）
• 浮法玻璃吨利润：煤制气玻璃利润-185元/吨，天然气玻璃利润-169元/吨，石油焦玻璃利润141元/吨

玻纤行业

• OC中国缠绕直接纱2400tex价格：5750元/吨（环比-0.86%）
• 重庆国际G75电子纱价格：9250元/吨（环比持平）

原燃材料价格变动

• 动力煤价格：735元/吨（环比+0.68%）
• LNG出厂价格指数：6831元/吨（环比-3.50%）
• 重质纯碱价格：2618.75元/吨（环比+0.72%）
• PVC价格：6532.86元/吨（环比+3.29%）
• 废纸价格：2058元/吨（环比-1.81%）
• HDPE价格：8450元/吨（环比-0.78%）
• PP-R国内市场价：9000元/吨（环比-2.17%）
• 丙烯酸乳液价格：7933元/吨（环比-2.06%）
• 钛白粉价格：17500元/吨（环比-1.78%）

建议关注公司

• 建筑央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、中国铁建、中国中冶、中材国际
• 设备租赁：华铁应急
• 新材料：鲁阳节能、凯盛科技
• 玻璃与光伏玻璃：旗滨集团、金晶科技、南玻A
• BIPV相关：洛阳玻璃、金晶科技、旗滨集团、苏交科、华阳国际、江河集团、中国建筑兴业

风险分析

• 基建投资不及预期
• 地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

作者信息

• 分析师：孙伟风、冯孟乾
• 执业证书编号：S0930516110003、S0930521050001
• 联系方式：
  • 孙伟风：021-52523822，sunwf@ebscn.com
  • 冯孟乾：010-58452063，fengmq@ebscn.com
  • 联系人：陈奇凡（021-52523819），高鑫（021-52523872）

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评级体系

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数