20161016-兴业证券-电力设备新能源行业周报_配网PPP政策催化不断_长线布局乘用车产业链_32页_1mb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了电力设备新能源行业的发展趋势、政策影响及重点公司投资建议，涵盖新能源汽车、电改、新能源及工业控制四大领域。报告指出，随着政策的逐步推进，行业将迎来增长机遇，建议投资者关注具备核心竞争力和增长潜力的龙头企业。

主要观点

新能源汽车

• 骗补核查接近尾声，补贴和目录调整将在10月底落地，四季度物流车放量将带动产销拐点。
• 2017年预计新能源汽车销量将达85万辆，同比增长40%以上。
• 长期来看，2020年新能源乘用车占比将达2.4%-6%，行业进入大企业主导阶段。
• 主流供应链企业成长性强，应用环节中网约车电动化将率先提速。
• 重点推荐：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌、宏发股份、方正电机、海印股份。

电改

• 国网核心区域电改取得突破，增量配电市场政策落地，园区配网资产价值重估。
• 新增配网将成为优质PPP项目资源，推动配网投资加码。
• 三主线掘金增量配网改革：
  • 关注高弹性配网设备商及转型运营标的：合纵科技、北京科锐。
  • 潜在配网服务商标的：涪陵电力、智光电气。
  • 园区配网资产重估：中恒电气（苏州工业园区）、穗恒运A（广州经开区）、红相电力（厦门火炬园）。

新能源

• 核电后处理市场前景广阔，核电“十三五”期间年均投运6-8台，核废料处理刚需将爆发。
• 市场空间千亿级，国产化进程加速。
• 推荐标的：台海核电、应流股份、通裕重工。
• 光伏行业进入淡季，但平价上网将提前，预计2018年实现。
• 建议增持隆基股份与亚玛顿。

工业控制

• 工业控制作为产业升级方向，长期看好。
• 建议关注具备进口替代能力的机器人核心零部件企业：汇川技术。

关键信息

重点公司评级

风险提示

• 新能源汽车产景低预期
• 电改推进进度低预期

行业数据

• 新能源汽车：2016年9月销售2.97万台，同比增长65%，环比下降1%。
• 光伏：全国工业园区年用电量约12775亿千瓦时，售电利润空间约319.4亿元。
• 配电网投资：2015-2020年配网建设改造投资不低于2万亿元，其中“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。

投资建议

• 增持：国轩高科、亿纬锂能、宏发股份、方正电机、海印股份。
• 长线布局：乘用车产业链，配网PPP项目，核电后处理市场。

公司动态

• 智光电气：完成非公开发行，募资9.9亿，用于用电服务项目拓展，预计三季报净利润增长50%-80%。
• 隆基股份：前三季度净利润同比增长330%-350%，具备一定安全边际。
• 汇川技术：发布股权激励计划，覆盖中高级管理层，预计16-18年EPS为0.61、0.79、0.98元，对应PE分别为32、25、20倍。
• 国轩高科：对子公司增资，扩大电池产能，强化供应链布局。
• 北京科锐：参与瑞华股份定向增发，募资1003.5万元，持股比例不超过2.03%。
• 合纵科技：公布前三季度业绩预告，净利润上升，但股价停牌。

产业数据

新能源汽车

• 产量与销量增速放缓，Q3月均3万辆，高端化趋势明显。
• 补贴退坡在即，Q4有望出现产销拐点。

光伏

• 标杆电价大幅下调，行业进入淡季。
• 高效产品规模化应用趋势明显，单晶替代趋势已确立。
• 2016年前三季度组件价格趋稳，预计四季度进一步下跌概率较低。

风电

• 年累计平均利用小时数提升，装机容量增长。
• 2016年前三季度装机容量515.77MW，发电量474,814,717.59，上网电量461,643,768.00，结算电量453,867,834.80。

核电

• 全球核电装机容量持续增长，中国核电装机容量亦稳步提升。
• 核废料处理市场空间千亿级，国产化进程加速。

公司行为统计

总结

整体来看，电力设备新能源行业在政策推动下呈现增长潜力，尤其在新能源汽车和电改领域。随着技术进步和市场需求提升，龙头企业将迎来发展机遇。建议投资者重点关注国轩高科、亿纬锂能、宏发股份、方正电机、海印股份等公司，同时关注配网PPP改革带来的投资机会。