20161205-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_配网首批试点落地_中国PPP基金落地_14页_822kb

2016年12月5日环保与公用事业行业周报总结

核心内容

本报告分析了2016年11月26日至12月2日期间环保和公用事业行业的市场表现、政策动态、行业观点及重点公司推荐，为投资者提供了详尽的行业趋势和投资建议。

主要观点

1. 公用事业板块整体表现

• 公用事业板块整体下跌0.79%，但电力板块小幅上涨0.35%。
• 环保板块表现分化，其中元力股份、南方汇通、凯迪生态涨幅居前。
• 燃气、水务及环保工程板块均出现下跌，需关注相关风险。

2. 电力体制改革进展

• 首批105个增量配电网试点项目落地，标志着电力体制改革进入深水区。
• 增量配电网不涉及220千伏及以上输电网建设，主要聚焦于110千伏及以下电压等级电网及工业园区局域电网。
• 建议关注电改受益标的：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、吉电股份、红相电力。

3. 油气改革方案预期

• 油气改革总体方案预计于2016年底出台，有助于推进能源市场化改革。
• 建议关注天然气市场化改革受益标的：百川能源、南京公用、陕天然气、深圳燃气、中天能源、云南能投。

4. 环保行业动态

• 中国PPP基金与9省区签署子基金合作协议，总规模达437亿元，涉及项目164个，总投资5900亿元。
• 环保垂直管理制度改革在河北和重庆率先启动，有助于提升环境监察的独立性和权威性。
• 风电消纳形势依然严峻，弃风率仍较高，需推动风电高比例应用。
• 水处理成为四川污染防治“三大战役”中的重点，432个项目集中开工，总投资达542亿元。

关键信息

1. 重点公司推荐

• 公用行业：

  • 电改受益：天沃科技、桂东电力、涪陵电力、吉电股份、红相电力
  • 燃气：百川能源、中天能源、南京公用、陕天然气、深圳燃气
  • 水电：桂冠电力、韶能股份、黔源电力、长江电力、川投能源

• 环保行业：

  • PPP：博世科、兴源环境、铁汉生态、中衡设计、碧水源、中工国际
  • 固废：高能环境、龙马环卫、雪浪环境

2. 上市公司重要公告

• 凯迪生态：非公开发行股票，募集资金41.76亿元。
• 雪迪龙：增资子公司，用于山西环保工程项目。
• 汉威电子：收购百隆建筑工程有限公司，拓展环保业务。
• 三维丝：股东增持计划，预计增持金额不超过1亿元。
• 神雾环保：中标聚乙烯多联产示范项目，中标金额约40亿元。

3. 行业估值与盈利预测

• 环保板块：

  • 大气治理：远达环保、龙净环保、清新环境等公司被推荐为买入或增持。
  • 环境监测：先河环保、汉威电子、聚光科技等公司被推荐为买入或增持。
  • 水处理：南方汇通、碧水源、兴源环境等公司被推荐为买入或增持。
  • 固废处理：中国天楹、高能环境、雪浪环境等公司被推荐为买入或增持。

• 公用事业板块：

  • 火电：大唐发电、粤电力A、国电电力等公司被推荐为买入或增持。
  • 水电：湖北能源、湖南发展、韶能股份等公司被推荐为买入或增持。
  • 配网：广安爱众、郴电国际、桂东电力等公司被推荐为买入或增持。
  • 燃气：国新能源、陕天然气、百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气等公司被推荐为买入或增持。

重点动态

1. 环保督查：环境保护部督查发现部分省份环保项目清理进度缓慢，如广东、天津等地区完成率不足40%。
2. 重污染天气应对：环境保护部督查河北、山西应对重污染天气情况，两地采取调控措施。
3. 环保垂直管理改革：河北、重庆启动环保垂直管理改革，构建新型环境监察体系。
4. 风电消纳问题：全国风电平均利用小时数1251小时，弃风率19%，形势依然严峻。
5. 环保“十二五”规划实施情况：15省670余万吨铬渣完成处置，但历史遗留污染问题仍需解决。
6. 水电“十三五”规划：2020年水电总装机容量达3.8亿千瓦，年发电量1.25万亿千瓦时。
7. 黑龙江冬季用电高峰：电网负荷创历史新高，供电量达20204万千瓦时。
8. 特高压工程：1000千伏特高压交流工程首跨黄河，有助于煤炭资源高效利用。
9. 中国电建海外项目：曼巴火力发电站并网发电，改善赞比亚电力短缺。
10. 电力体制改革试点：天津、青海、湖南获准开展电力体制改革综合试点。
11. 四川污染防治：500多亿元用于大气、水、土壤污染防治，水处理成为重点。
12. 河北能源立法：修订《河北省节约能源条例》，控制能源消费总量。

估值与盈利预测

表 3：环保板块重点标的盈利预测表

表 4：公用事业板块重点标的盈利预测表

行业评级说明

• 环保行业：看好（Overweight），预计行业将超越市场表现。
• 公用事业行业：看好（Overweight），整体表现优于市场。

法律声明

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