20160917-兴业证券-电力设备新能源行业周报_布局乘用车主流供应链_加码配网PPP释改革红利_19页_872kb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了电力设备新能源行业的市场趋势、投资机会及重点公司推荐，涉及新能源汽车、电改、新能源（核电、光伏）及工业控制等多个领域。报告强调了政策利好对行业发展的推动作用，并对相关公司进行了详尽的分析与推荐。

主要观点

新能源汽车

• 行业现状：骗补核查已接近尾声，预计9月底补贴和目录调整将落地，四季度物流车放量将带动产销出现明显向上拐点。
• 未来展望：2017年预计新能源汽车产量将超过85万辆，长期来看，碳配额政策将推动车厂供给侧创新，刺激需求，乘用车潜在空间超200万辆。
• 投资方向：推荐布局乘用车主流供应链及下游共享经济模式的公司。
• 重点推荐公司：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌、方正电机、海印股份。

电改

• 政策动态：国网核心区域电改取得突破，增量配电市场放开，园区资产亟需重估，新增配网成为优质PPP项目资源。
• 投资主线：
  • 高弹性配网设备商及转型运营标的：合纵科技、北京科锐
  • 潜在配网服务商标的：涪陵电力、智光电气
  • 园区配网资产重估：中恒电气（苏州工业园区）、穗恒运A（广州经开区）、红相电力（厦门火炬园）
• 风险提示：电改推进进度低于预期。

新能源（核电与光伏）

• 核电：核电“十三五”期间年均新增6至8台机组，核废料处理市场空间千亿级，国产化进程加速。推荐标的：台海核电、应流股份、通裕重工。
• 光伏：下半年光伏装机以中东分布式为主，高效产品替代趋势强化。推荐标的：隆基股份、亚玛顿。

工业控制

• 发展趋势：工业控制作为产业升级方向，长期看好。建议关注具备进口替代能力的机器人核心零部件供应商。
• 重点推荐公司：汇川技术。

关键信息

行业表现

• 本周电力设备与核电板块跌幅较小，分别为1.07%和1.82%。
• 光伏、风电、电动汽车及电池板块跌幅较大，分别为2.32%、2.55%、3.53%等。

公司动态

• 台海核电：中标宁德二期5、6号机组反应堆冷却剂管道项目，预计新增订单2.5亿元，2016年确认收入超50%。
• 海印股份：与网约车平台合作，2017年新业务贡献增长超50%，布局电动汽车运营及充电服务。
• 亿纬锂能：动力电池精准卡位乘用车与物流车市场，预计2016-2018年EPS分别为0.66、1.19、1.97元，对应PE分别为51.44、28.53、17.23倍。
• 智光电气：战略转型用电服务，布局线下网络，构造“配-售-用”一体化闭环服务平台，预计2016-2018年EPS分别为0.44、0.67、0.86元，对应PE分别为45.80、30.07、29.63倍。
• 隆基股份：获中广核太阳能开发有限公司光伏组件采购项目中标，中标金额约10亿元，同时进行现金管理，提升资金利用率。

产业数据

• 光伏产业链价格小幅下滑，多晶硅、硅片、电池片及组件价格均有下降趋势。
• 风电设备年累计平均利用小时数和装机容量数据均显示行业稳定增长。

公司行为统计

• 解禁情况：未来三个月有多家公司面临大小非解禁，如当升科技、阳光电源等。
• 大宗交易：部分公司如应流股份、合纵科技等出现大宗交易，折价率在-5%至-10%之间。
• 股东增减持：部分公司出现股东减持行为，如应流股份、合纵科技等。
• 股权质押：沧州明珠等公司有股权质押行为，质押股数及比例不一。

风险提示

• 新能源汽车产量低于预期
• 电改推进进度低于预期

投资建议

• 重点推荐公司：国轩高科、亿纬锂能、海印股份、智光电气、方正电机
• 关注公司：合纵科技、北京科锐、涪陵电力、中恒电气、穗恒运A、红相电力、汇川技术、隆基股份、亚玛顿、台海核电、应流股份、通裕重工、阳光电源、科士达、智慧能源等

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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分析师声明

本报告由苏晨、曾韬等分析师撰写，他们具有证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立、客观的态度进行分析。报告内容反映了他们的研究观点，不因任何原因直接或间接获得补偿。