20160923-兴业证券-电力设备新能源行业周报_积分比例打开乘用车空间布局主流供应与运营主线_20页_1mb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦电力设备与新能源行业，重点分析新能源汽车、电改、核电及工业控制等板块的投资机会与市场趋势，并对相关公司进行推荐。

主要观点

• 新能源汽车：骗补核查结果公布，预计10月补贴调整与目录调整将落地，四季度物流放量将带动产销明显回升，2017年预计产销量将超85万辆，同比增长40%以上。2020年新能源乘用车占比将达2.4%-6%，行业进入大企业主导阶段，主流供应链企业将受益，重点推荐国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌、方正电机、海印股份。
• 电改：国网核心区域电改持续推进，增量配电市场开放，园区资产价值重估，新增配网将成为优质PPP项目资源。推荐关注高弹性配网设备商及转型运营标的（如合纵科技、北京科锐）、潜在配网服务商（如涪陵电力、智光电气）以及园区配网资产（如中恒电气、穗恒运A、红相电力）。
• 核电：核电“十三五”期间年均增速维持6-8台，核废料处理需求将爆发，市场空间千亿级，国产化进程加速。推荐标的包括台海核电、应流股份、通裕重工。同时，下半年光伏装机将向中东分布式倾斜，建议增持隆基股份与亚玛顿。
• 工业控制：作为产业升级的重要方向，建议关注具备进口替代能力的机器人核心零部件供应商，如汇川技术。

关键信息

重点公司推荐

三句话推荐个股

• 智光电气：战略转型用电服务，预计2016-2018年EPS分别为0.44、0.67、0.86元，对应PE分别为46.27、30.39、23.43倍，增持！
• 亿纬锂能：传统业务回暖，精准卡位乘用车与物流车市场，预计2016-2018年EPS分别为0.66、1.19、1.97元，对应PE分别为51.13、28.36、17.13倍，增持！
• 海印股份：拥有四重优势布局电动汽车运营与充电服务，2017年新业务预计贡献50%以上增长，预计2016-2018年EPS分别为0.09、0.15、0.21元，对应PE分别为57、34、24倍，增持！

产业数据亮点

• 电动汽车销量：8月销量环比回暖，四季度物流放量将带动产销明显上升。
• 光伏：下半年装机以中东分布式为主，高效产品替代趋势加强。
• 风电：设备年累计平均利用小时数及装机容量数据表明行业持续增长。
• 核电：全球与中国核电装机容量稳步提升，核废料处理市场潜力巨大。

公司行为统计

• 解禁情况：未来三个月内多公司面临解禁，如上海临港、赣锋锂业等。
• 大宗交易：部分公司出现折价交易，如泰胜风能、应流股份等。
• 股东增减持：多个公司出现股东减持行为，如泰豪科技、赢合科技等。
• 股权质押：多公司股东进行股权质押，如国轩高科、必康股份等。

风险提示

• 新能源汽车产量低于预期
• 电改推进速度低于预期

投资建议

• 重点关注新能源汽车主流供应链与运营主线，如国轩高科、亿纬锂能、海印股份等。
• 布局增量配网改革，关注配网设备商及园区资产重估机会。
• 继续看好核电后处理市场及光伏高效产品替代趋势。
• 关注工业控制领域具备进口替代能力的企业。

结论

新能源汽车、电改、核电及工业控制是当前电力设备新能源行业的重要投资方向。随着政策推动与市场需求增长，相关企业有望实现业绩爆发，重点推荐国轩高科、亿纬锂能、海印股份、智光电气等公司。同时，需关注市场风险，如新能源汽车产量与电改推进速度不及预期。