20161022-兴业证券-电力设备新能源行业周报_电动汽车待政策催化_三主线掘金配网PPP_24页_1mb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了电力设备新能源行业在2016年10月的市场表现及投资建议，重点关注新能源汽车、电改、新能源及工业控制四大领域。整体行业表现相对收益较好，核电板块涨幅领先，新能源汽车板块待政策催化，预计四季度将出现产销拐点。

主要观点

新能源汽车

• 骗补核查接近尾声，补贴与目录调整预计10月底落地，四季度物流放量将推动产销增长。
• 全年预计销量45万辆，明年将增长至70万辆，同比增长50%以上。
• 2020年新能源乘用车占比预计达到2.4%-6%，届时乘用车销量将超百万辆。
• 行业将进入大企业主导阶段，制造环节主流供应链成长性强，应用环节以网约车为代表的细分市场将率先电动化。
• 重点推荐：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌、宏发股份、方正电机、海印股份。

电改

• 国网核心区域电改取得突破，增量配电市场逐步开放。
• 园区资产价值重估，新增配网成为优质PPP项目资源。
• 推荐三主线：1）高弹性配网设备商及转型运营标的：合纵科技、北京科锐；2）潜在配网服务商标的：涪陵电力、智光电气；3）园区配网资产重估：中恒电气（苏州工业园区）、穗恒运A（广州经开区）、红相电力（厦门火炬园）。

新能源

• 核电后处理市场前景广阔，核电“十三五”期间年均新增六至八台机组，核废料处理需求将爆发，市场空间千亿级。
• 国产化进程加速，推荐标的：台海核电、应流股份、通裕重工。
• 光伏行业标杆电价下调，短期进入淡季，但平价上网将打开长期增长空间，建议增持隆基股份与亚玛顿。

工业控制

• 工业控制作为产业升级方向，长期看好。
• 建议关注具备进口替代能力的机器人核心零部件标的：汇川技术。

关键信息

板块行情

• 本周电新板块相对收益较好，核电、风电涨幅分别为1.23%、1.16%。
• 光伏、电动汽车及电池板块分别上涨1.10%、0.89%，相对收益较好。
• 风电板块下跌0.13%，相对收益较差。

行业新闻

• 分布式光伏补贴标准上调，地面电站维持不变。
• 非自然人分布式项目暂停垫付可再生能源补助资金，自然人项目按电量享受补贴。

公司新闻

• 海印股份传统业务企稳回升，2017年新业务预计贡献50%以上增长。
• 大洋电机传统业务回暖，电动车业务预计四季度放量。
• 阳光电源拟通过募集资金对灵璧磐阳增资，推进募投项目。
• 骆驼股份、万向钱潮等公司三季度业绩表现良好。

产业数据

• 光伏产业链价格短期企稳，新能源汽车产量及销量环比增长。
• 风电设备年累计平均利用小时数、装机容量等数据表现稳定。

三句话推荐个股

宏发股份

• 传统业务回暖，有望切入Tesla供应链，预计16-18年EPS分别为1.13、1.42、1.82元，对应PE分别为31.03、24.69、19.26倍，增持！

亿纬锂能

• 动力电池精准卡位乘用车与物流车市场，预计16-18年EPS分别为0.66、1.19、1.97元，对应PE分别为52.70、29.23、17.65倍，增持！

海印股份

• 布局电动汽车运营+充电服务市场，2017年新业务放量带动业绩增长，预计16-18年EPS分别为0.09、0.15、0.21元，对应PE分别为57、35、25倍，增持！

风险提示

• 新能源汽车产量低于预期。
• 电改推进进度低于预期。

公司行为统计

解禁情况

• 炬华科技：2016-10-24，解禁数量162万股。
• 理工环科：2016-10-24，解禁数量10,796万股。
• 海陆重工：2016-11-02，解禁数量8,143万股。
• 雄韬股份：2016-11-04，解禁数量560万股。
• 动力源：2016-11-07，解禁数量1,405万股。
• 中环股份：2016-12-30，解禁数量34,798万股。
• 隆基股份：2016-12-19，解禁数量693万股。
• 节能风电：2017-01-02，解禁数量30,000万股。
• 赢合科技：2017-01-02，解禁数量10万股。
• 有研新材：2017-01-10，解禁数量13,095万股。
• 智慧能源：2017-01-11，解禁数量6,174万股。
• 江苏神通：2017-01-16，解禁数量809万股。
• 东方能源：2017-01-16，解禁数量25,165万股。

大宗交易

• 先导智能：2016-10-21，成交价32.95元，折价率-5.40%，成交量200万股。
• 中能电气：2016-10-20，成交价28.93元，折价率-1.93%，成交量100万股。
• 台海核电：2016-10-21，成交价48.83元，折价率-3.27%，成交量20万股。
• 露笑科技：2016-10-20，成交价13.91元，折价率-8.79%，成交量280万股。
• 必康股份：2016-10-20，成交价28.68元，折价率5.95%，成交量357万股。
• 鲁亿通：2016-10-19，成交价34.38元，折价率-9.12%，成交量254万股。
• 有研新材：2016-10-17，成交价9.72元，折价率-10.00%，成交量57万股。
• 东方锆业：2016-10-18，成交价10.41元，折价率-10.03%，成交量161万股。
• 大连电瓷：2016-10-21，成交价33.28元，折价率-10.01%，成交量30万股。
• 泰豪科技：2016-10-18，成交价19.53元，折价率1.14%，成交量15万股。

股东增减持

• 鲁亿通：减持254万股，参考市值-10,150万元。
• 旷达科技：增持1万股，参考市值7万元。
• 多氟多：减持2万股，参考市值-69万元。

股权质押

• 中超控股：质押1,334万股，质押起始日期2016-10-18，截止日期2017-10-18。
• 森源电气：质押3,800万股，质押起始日期2016-10-19，截止日期2017-10-19。
• 南风股份：质押880万股，质押起始日期2016-10-18，截止日期2018-10-17。
• 纳川股份：质押2,543万股，质押起始日期2016-10-17。
• 骆驼股份：质押676万股，质押起始日期2016-10-19，截止日期2017-10-18。
• 良信电器：质押448万股，质押起始日期2016-10-18。
• 旷达科技：质押11,600万股，质押起始日期2016-10-19，截止日期2018-10-19。
• 风范股份：质押2,133万股，质押起始日期2016-10-17，截止日期2017-04-17。
• 彩虹精化：质押1,800万股，质押起始日期2016-10-17。

投资评级说明

• 推荐：行业相对表现优于市场。
• 中性：行业相对表现与市场持平。
• 回避：行业相对表现弱于市场。
• 买入：公司相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：公司相对大盘涨幅在5%-15%之间。
• 中性：公司相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
• 减持：公司相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 新能源汽车产量低于预期。
• 电改推进进度低于预期。