20220828-光大证券-南大光电-300346.SZ-2022年半年报点评_特气放量明显业绩大幅增长_前驱体等半导体材料布局逐步完善_3页_731kb

南大光电 (300346.SZ) 2022年半年报总结

核心内容

南大光电于2022年8月28日发布2022年半年度报告，显示公司上半年业绩显著增长，主要得益于半导体材料业务的快速发展，尤其是特种气体和前驱体材料的放量。

财务表现

• 营收：2022年上半年实现营收8.47亿元，同比增长91.31%；2022年第二季度营收4.36亿元，同比增长88.25%，环比增长6.09%。
• 净利润：实现归母净利润1.44亿元，同比增长68.85%；扣非后归母净利润1.16亿元，同比增长76.17%。
• 特气业务：2022H1特气业务营收6.69亿元，同比增长114.26%，毛利率提升1.32个百分点，特气销量达4744吨，同比增长104.07%，产品均价提升约4.99%。
• MO源业务：2022H1营收1.06亿元，同比增长17.18%，毛利率基本持平，销量约23.6吨，同比增长小幅下滑1.73%，但产品均价提升约19.2%。
• 前驱体业务：2022H1销售收入同比增长约90%，成为新的业绩增长点。

项目布局

公司计划通过可转债募集资金不超过9亿元，用于以下项目：

• 年产45吨半导体先进制程用前驱体产品产业化项目
• 年产140吨高纯磷烷、砷烷扩产及砷烷技改项目
• 乌兰察布南大微电子材料有限公司年产7200吨电子级三氧化氢项目

2022年7月20日，公司可转债发行申请已通过深交所审核。

产品进展

• 特种气体：乌兰察布子公司新增三氟化氮产能全面放量，推动特气业务增长。
• MO源：产品通过国内主要厂商验证，实现小批量销售。
• 前驱体材料：已有4款硅前驱体产品进入国际先进制程企业验证。
• 光刻胶：ArF光刻胶项目已完成光刻车间和年产25吨生产线建设，ASML浸没式光刻机已投入使用，产品验证工作持续推进。

盈利预测与估值

公司2022-2024年盈利预测上调，预计归母净利润分别为2.68亿元（上调32.0%）、3.63亿元（上调41.2%）、4.73亿元（上调47.4%）。

评级与风险提示

• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 研发风险
  • 产品导入风险
  • 产能建设不及预期
  • 下游需求不及预期

市场数据

• 总股本：5.44亿股
• 总市值：193.08亿元
• 一年最低/最高：21.77元 / 52.91元
• 近3月换手率：285.20%

每股指标

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级体系说明

分析师声明

本报告由光大证券研究所发布，分析师具有证券投资咨询执业资格，研究内容基于合法合规信息，独立、客观，不与报酬直接相关。

法律主体声明

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总结

南大光电2022年上半年业绩大幅增长，受益于特气和前驱体材料业务的快速发展。公司通过募投项目进一步扩大半导体材料产能，产品验证和市场拓展持续推进。盈利预测上调，公司估值持续下降，维持“增持”评级。风险提示包括研发、产品导入、产能建设及下游需求不及预期等。