纺织服装行业月报：从春节返乡问卷看服装消费趋势-20190217-中泰证券-20页_2mb

报告摘要

本报告对纺织服装行业进行了多维度分析，包括消费趋势、行业数据、投资建议、风险提示以及行业公告与资讯。整体来看，国产品牌在产品力与性价比方面表现突出，且在低线城市消费力增强，明星效应显著。同时，纺织制造行业表现优于品牌服饰行业，出口增长趋势明显。

消费趋势：
- 消费者在选购服装时，主要关注产品款式/设计、材质/舒适度和价格，其中材质/舒适度最为重要。
- 女性更倾向于网购和小众设计师品牌，而男性更偏好购物中心和知名品牌。
- 年轻人购买频率高，更愿意购买奢侈品，且代购是其主要购买渠道。
- 低线城市消费者更注重性价比，受明星影响较大，且国产品牌仍为主流。
行业数据：
- 春节黄金周服装消费增速放缓，而化妆品、金银珠宝、日用品和食品类消费保持增长。
- 2019年1月服装类出口金额同比增长4.03%，纺织类出口增长14.29%，主要受春节前集中出货及贸易谈判影响。
- USDA预计2018/19年国内棉花供需缺口缩小，全球缺口扩大，棉花库存消费比下降。
投资建议：
- 品牌服装行业受终端消费疲软影响，但部分中高端品牌有望实现优于行业整体的增长，建议关注歌力思。
- 纺织制造行业业绩确定性较强，建议关注百隆东方、健盛集团。
- 具有高效供应链的大众品牌龙头具备较强抗风险能力，建议关注森马服饰。

行业概况：
- 上市公司数：88家
- 行业总市值：421,017亿元
- 行业流通市值：314,986亿元
调查样本：
- 总人数：223人
- 女性占比：61.88%
- 21-30岁人群占比：56%
- 一线城市占比：97人
- 月收入1万元以上人群占比：45.75%
消费趋势：
- 服装消费频次平稳，产品力与性价比是主要关注点。
- 低线城市消费力强，明星效应显著。
- 低线城市消费者更倾向于国产品牌。
出口数据：
- 2019年1月服装类出口同比增长4.03%，纺织类出口增长14.29%。
- 出口增长或受春节前集中出货及中美贸易谈判影响。
棉花供需：
- 2018/19年国内棉花供需缺口缩小至123万吨，全球缺口扩大至113.2万吨。
- 2018年新疆兵团棉花产量达204.65万吨，创历史新高。
- 棉花库存消费比降至79.63%，较上年下降12.82%。
风险提示：
- 宏观经济增速放缓可能影响消费力。
- 终端消费疲软可能影响品牌服饰销售。
- 棉价波动可能影响纺织企业盈利。

重点公司盈利预测及估值：
- 歌力思：PE 15/12/10，PEG 0.71
- 水星家纺：PE 13/11/9，PEG 0.59
- 海澜之家：PE 12/10/10，PEG 1.16
- 百隆东方：PE 15/13/11，PEG 0.75
- 九牧王：PE 14/12/11，PEG 1.07
- 森马服饰：PE 16/14/12，PEG 0.69
- 新野纺织：PE 8/7/6，PEG 0.37
- 潮宏基：PE 12/8/7，PEG 0.46
- 鲁泰A：PE 10/9/8，PEG 1.00
- 维格娜丝：PE 9/8/7，PEG 0.32
- 安奈儿：PE 30/24/20，PEG 1.34