20171127-华融证券-水泥市场周报_全国均价突破前期高点_23页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.11.18~2017.11.24）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格持续上涨，环比涨幅为 2.4%。价格上涨主要集中在 河北、山西、上海、江苏、安徽、河南、山东、重庆和甘肃 等地区，涨幅范围为 20-70元/吨。全国跟踪 82个城市的水泥平均库存 为 54.44%，较上周下降 0.62个百分点，其中 省会城市库存为57%，较上周基本持平。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格持续上涨，多数地区水泥价格突破 400元/吨，个别地区如河南、山东和江苏北部成交价格突破 500元/吨。
• 区域差异：不同地区水泥价格调整幅度不同，华北、华东、中南、西南和西北 均出现不同程度的上调。
• 库存变化：全国水泥库存总体下降，部分城市库存上升，反映市场需求强劲，部分市场出现 有价无货 的现象。
• 供应紧张：由于 错峰生产 和 环保限产，多地水泥供应紧张，企业库存处于低位，价格上调意愿较强。
• 原材料成本：煤炭价格小幅上涨，对水泥企业成本造成一定压力。

关键信息

一、水泥价格走势

• 全国均价：本周全国水泥均价上涨 8.3元/吨，达到 381.3元/吨。
• 区域情况：
  • 华北地区：河北石家庄、邢台和邯郸水泥价格上调 50元/吨；山西太原第二次上调，执行 20元/吨。
  • 华东地区：江苏南京第五次上调 20元/吨；浙江金建兰衢、宁波、台州开启第六轮上调；安徽合肥、芜湖、铜陵第四轮上调，累计达 100元/吨。
  • 中南地区：广东珠三角以稳为主；湖北鄂西北地区上调 50元/吨，岳阳上调 25元/吨；河南郑州、新乡、洛阳和焦作继续上调，幅度 30-50元/吨。
  • 西南地区：重庆部分企业上调 15-30元/吨；贵州黔南上调 10-20元/吨。
  • 西北地区：甘肃兰州、白银、定西上调 50元/吨；宁夏水泥价格上调基本落实。

二、库存动态

• 全国库存：82个城市水泥平均库存为 54.44%，较上周下降 0.62个百分点。
• 省会城市库存：保持在 57% 左右，基本持平。
• 库存变化趋势：山西、上海、河南等地区库存下降，湖南、广东、云南等地区库存上升。

三、投资策略

• 市场趋势：11月下旬，水泥和熟料供应紧张，价格继续上行，建议关注 环保力度大、历史协同效果好 的区域。
• 投资评级：整体为 中性（维持）。

四、重点公司跟踪

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约开工和续建项目。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE17.75倍，环比下行0.05倍
• 图表12：行业PB2.03倍，环比下行0.01倍
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14~43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 电话：010-85556195
• 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
• 机构：华融证券股份有限公司