20180409-华融证券-建材行业_水泥市场周报_东北价格大幅跳涨推高全国涨幅_21页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2018.03.31~2018.04.06）总结

核心内容概述

2018年4月初，全国水泥市场价格环比大幅上涨 2.5%，主要上涨地区包括上海、江苏、安徽、湖北、广东和贵州，其中黑龙江和辽宁地区涨幅显著，达到 120-130元/吨。部分区域如江西和河南则出现价格下跌，跌幅为 20元/吨。整体来看，全国水泥市场呈现区域分化，部分区域价格持续上涨，另一些区域则因需求疲软或市场竞争加剧而下调价格。

主要观点

全国水泥价格走势

• 全国水泥价格环比上涨2.5%，主要上涨地区集中在华东、中南和西南地区。
• 东北地区强制执行价格上调，涨幅显著。
• 江西和河南价格下跌，主要受市场需求和企业竞争影响。

分区域价格详情

• 华东地区水泥价格继续上调，江苏、安徽、浙江等地价格上调幅度在 10-30元/吨。
• 中南地区整体呈上行趋势，广东珠三角地区袋装水泥价格上涨 15元/吨，湖北地区水泥价格上涨 30-50元/吨。
• 西南地区水泥价格大幅上调，贵州贵阳地区上涨 50元/吨，四川成都和重庆渝东北地区也有明显上涨。
• 西北地区水泥价格有所上调，甘肃平凉地区低标号水泥价格上涨 10元/吨，高标号上涨 15元/吨，兰州价格保持平稳。

库存情况

• 全国水泥平均库存为51.94%，与上周持平。
• 省会城市库存为51.5%，同样与上周持平。
• 多数地区水泥库存处于低位，部分区域如江苏、浙江、安徽等地库存维持在 40%-60%，表明市场需求相对稳定。

煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤价格下调，山西大混（Q5000K）平仓价为 515元/吨，环比下降 6.1%。
• 水泥均价上涨 9.3元/吨，至 415.5元/吨，煤炭价格与水泥价格的差距缩小至 99.5元/吨。

关键信息

投资策略

• 4月初，大多数地区下游需求已恢复正常，水泥和熟料库存维持低位，企业继续推动价格上涨。
• 东北地区一次性涨幅较大，其他地区则延续小幅上涨。
• 清明节期间，受节假日和降雨影响，水泥成交略有下降，但对价格影响不大。
• 节后预计水泥价格仍将继续上行，建议关注年报和一季报超预期的标的。

行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数上升 2.5%，跑赢大盘（沪深300） 2.2个百分点。
• 主要公司如 海螺水泥、华新水泥、金隅股份等股价表现不一，部分公司股价上涨，部分下跌。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭作为水泥主要原材料，价格波动可能影响企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥需求产生负面影响。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 包含 北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐 等城市的水泥价格及库存变动趋势，具体数据以图表形式呈现。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE走势
• 图表12：行业PB走势
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14-43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上