20181023-华融证券-建材行业_水泥市场周报-全国水泥均价创新高_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2018.10.13~2018.10.19）总结

核心内容

2018年10月13日至19日，全国水泥市场整体呈现价格上涨趋势，全国水泥均价环比上涨0.8%。主要上涨地区包括上海、湖北、广西、重庆、云南及福建、浙江沿海部分城市，涨幅范围在10-50元/吨之间，无下跌区域。同时，水泥库存整体下降，多数地区处于中等或偏低水平，支撑价格继续上行。

主要观点

• 全国水泥均价创新高：全国水泥市场持续回暖，价格稳步上涨，库存下降，显示供需关系良好。
• 区域价格走势：各地区水泥价格不同程度上调，尤其是西南、华东、中南地区涨幅较大。
• 库存情况：全国水泥平均库存为49.94%，较上周下降0.81个百分点；省会城市库存为51.7%，环比下降1.33个百分点。
• 价格上调原因：需求稳定、库存偏低、环保限产政策、重点工程支撑、外围价格上调等多重因素推动水泥价格上涨。
• 投资建议：10月中下旬水泥市场表现良好，建议关注业绩超预期的水泥企业。

关键信息

1. 区域价格详情

• 华北地区：京津地区水泥价格稳定，河北唐山地区水泥企业恢复正常生产，短期价格趋稳；山西太原价格上调，预计后期错峰生产。
• 东北地区：辽宁沈阳水泥价格趋强，预计11月进入错峰生产；黑龙江哈尔滨价格平稳，气温下降影响需求。
• 华东地区：江苏北部、南京、苏锡常、浙江温州和台州、杭绍等地水泥价格上调，部分企业计划在10月20日跟进涨价。
• 中南地区：广东珠三角价格高位持稳；广西、湖南、湖北等地价格上调，河南后期仍有推涨计划。
• 西南地区：四川广安、达州等地水泥价格上调50元/吨，重庆、云南昆明上调30元/吨，预计文山和红河地区也将跟进。
• 西北地区：陕西关中水泥企业上调50元/吨，甘肃陇南上调30元/吨，青海西宁价格平稳但面临4个月停窑限产。

2. 水泥库存动态

• 全国82个城市水泥平均库存为49.94%，较上周下降0.81个百分点。
• 省会城市水泥库存为51.7%，较上周下降1.33个百分点。
• 福建、广西、湖北等地库存下降幅度较大。

3. 煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨18.4元/吨，水泥均价上涨3.2元/吨，煤炭价格与水泥价格联动增强。

4. 行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数：本周下跌2.3%，跑输大盘2.6个百分点。
• 重点公司股价表现：多数公司股价上涨，但涨幅不一，部分公司如冀东水泥、海螺水泥表现较为稳定，而青松建化、金隅股份等涨幅较小或微跌。
• 行业估值：行业PE为10.63倍，PB为1.79倍，整体估值处于中性水平。

5. 风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：信贷收紧可能影响基建项目资金到位，进而制约水泥需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业产生负面影响。

投资策略

• 趋势判断：10月中下旬全国水泥市场供需关系良好，库存处于中等或偏低水平，预计水泥价格将继续上行。
• 建议：关注业绩超预期的相关水泥企业，特别是库存偏低、需求稳定的地区。
• 评级：当前行业评级为中性，建议投资者保持谨慎。

附录

• 附录中提供了全国及主要省会城市水泥价格及库存变动趋势的图表，便于进一步分析各地区市场动态。
• 各地区水泥价格及库存变化数据均来自DC及华融证券整理，具有较高的参考价值。

总结

本周全国水泥市场整体价格上行，多数地区库存下降，显示行业供需关系良好。各区域水泥价格根据市场需求、环保政策及外围价格波动等因素有所调整。预计10月中下旬水泥价格仍将保持上涨趋势，建议关注具有较好基本面和业绩预期的水泥企业。行业整体估值处于中性水平，需警惕原材料价格、信贷政策及房地产调控等风险因素对市场的影响。