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水泥行业周报总结（2013年10月14日）

核心内容

本周全国高标水泥（P.O42.5）价格小幅上涨1.5%至348元/吨，其中华北、华东、华南地区价格上涨，其他区域保持平稳。水泥行业整体表现出一定的上涨趋势，尤其是在需求旺季和环保限产的双重推动下，部分区域价格已恢复或超过去年四季度高点。

主要观点

• 价格上调：全国高标水泥价格环比上涨1.5%，主要上涨区域包括河北石家庄、上海、南京、合肥、广东、广西和湖南部分地区，涨幅在20-40元/吨之间。
• 华北地区：石家庄因大气防治措施，小粉磨站全部停产，预计15日起部分生产线也将停产，带动周边水泥价格上涨。
• 华东地区：安徽合肥和巢湖地区上调幅度最大，达40元/吨，国庆节前后累计上调70元/吨。江苏南京、上海价格分别上调20元/吨和30元/吨，部分区域价格已超去年四季度高点。
• 中南地区：两广地区水泥和熟料价格继续上调，广州市场P.O42.5散到位价达415元/吨，超去年四季度高点。南宁价格仍低于去年同期。
• 西南和西北地区：需求恢复旺季水平，价格以平稳为主。
• 库存下降：全国水泥库存比下降2.4%至65.4%，显示市场供需关系有所改善。

关键信息

• 供需关系：随着环保限产和需求回暖，部分区域水泥供给减少，推动价格上涨。
• 环保措施：石家庄等地区对水泥企业实施停产，显示政府对高污染行业的管控加强。
• 投资策略：四季度水泥行业盈利有望超预期，推荐关注沿江和华北市场，重点推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山和金隅股份。
• 市场动态：华东、华北、华南地区水泥价格持续上涨，部分区域已接近或超过历史高点。

区域价格与库存变化

水泥煤炭价差变化

重点关注公司估值

本周其他重要事件

• 石家庄水泥停产：石家庄地区实施大气污染防治措施，小粉磨站已全部停产，部分生产线将进入停产状态，有助于缓解产能过剩问题。
• 环保政策背景：国务院发布《大气污染防治行动计划》，推动高污染行业限产，强化环保监管。
• 福建能源集团与华润电力合作：双方签署协议，共建泉州循环经济产业园区，推动节能环保项目发展。

投资策略与展望

• 四季度预期：行业自律和环保核查将限制水泥产能，需求正常恢复下盈利有望超预期。
• 区域展望：华北和华东地区因限产和需求回升，价格有望继续走高；中南地区价格仍处上涨通道；西南和西北地区需求恢复，价格平稳。
• 公司推荐：重点关注海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山和金隅股份，因其盈利向好和供给受限。

法律声明

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