20180326-华融证券-建材行业_水泥市场周报_全国水泥价格上扬_吨均价再上400元_23页_2mb

报告摘要

本周全国水泥市场价格继续上涨，吨均价环比上升1%。价格上涨主要集中在内蒙、天津和云南地区，部分城市如浙江、安徽和山东也出现小幅调整。全国水泥平均库存为57.5%，较上周下降3.56个百分点，整体库存水平保持在适中区间。

全国水泥价格走势：全国水泥价格整体上扬，部分区域出现明显上涨，但也有个别城市出现小幅下跌。
区域市场表现：
- 华北地区：价格平稳，需求逐步启动，山西太原报价较高，预计4月1日后熟料供应增加，价格将回落。
- 华东地区：价格大稳小动，江苏、安徽部分城市下调价格，浙江熟料价格上涨，预计后期水泥价格将跟进。
- 中南地区：价格以稳为主，河南水泥价格上调未执行到位，广东粤西部分城市下调价格。
- 西南地区：价格继续上调，四川、云南等地水泥价格均有上涨，市场需求逐步恢复。
- 西北地区：价格上调后平稳运行，陕西、甘肃等地库存较低，水泥企业积极推涨。
库存动态：全国水泥平均库存为55.19%，省会城市库存为55%，整体库存水平适中，部分城市库存下降明显。
投资策略：3月中下旬水泥市场需求环比提升，多地水泥价格将迎第一轮普涨行情，建议关注年报和一季报超预期的相关标的。

价格变化：
- 上涨地区：内蒙、天津、云南、四川、重庆、新疆等地，涨幅在10-90元/吨不等。
- 下调地区：南京、马鞍山、湛江、南昌、九江、济南、郑州、武汉、襄阳、十堰、贵阳等，跌幅在10元/吨左右。
库存变化：
- 全国平均库存为55.19%，较上周下降2.31个百分点。
- 省会城市库存为55%，较上周下降3.33个百分点。
- 甘肃、云南、辽宁、浙江等地库存大幅下降，陕西、天津等库存小幅下降。
行业数据：
- 水泥均价为401.5元/吨，较上周上涨3.8元/吨。
- 全国煤炭价格有所下降，水泥与煤炭价格差缩小至165.7元/吨。
重点公司股价表现：
- 河东水泥、江西水泥、天山股份、同力水泥、金隅股份等公司股价出现不同程度的下跌。
- 四川双马股价上涨16.33%，表现优于其他公司。
风险提示：
- 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
- 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
- 房地产政策风险：房地产调控政策继续加码，可能对行业造成负面影响。

行业PE：16.41倍，环比下行3.54倍。
行业PB：2.0倍，环比下行0.22倍。
主要公司吨EV及评级：
- 四川双马：吨EV 2591元，评级未明确。
- 海螺水泥：吨EV 895元，评级未明确。
- 华新水泥：吨EV 410元，评级未明确。
- 金隅股份：吨EV 2044元，评级未明确。