20181104-光大证券-建材周报2018年第35期_长三角水泥价格跳涨_全国水泥均价创新高_18页_2mb

长三角水泥价格跳涨，全国水泥均价创新高

核心内容概览

本报告为2018年第35期建材行业周报，重点分析了水泥、玻璃及新型建材等子行业的市场运行情况。报告指出，全国水泥价格在11月创新高，主要受供需关系改善、库存偏低及环保限产影响。同时，玻璃价格在11月出现下跌，而新型建材如玻纤、沥青、PP-R价格保持稳定，PVC价格略有下降。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业运行情况

• 全国水泥价格创新高：18年11月全国水泥均价（不含税）为378.3元/吨，累计同比上涨22.1%。
• 区域表现：
  • 华东地区：水泥价格涨幅最大，11月均价544元/吨，同比上涨33.7%。
  • 中南地区：水泥均价486.67元/吨，同比上涨33.3%。
  • 华北地区：水泥均价440.83元/吨，同比上涨12.1%。
  • 西南地区：水泥均价440元/吨，同比上涨26.3%。
  • 东北地区：水泥均价375元/吨，同比上涨16.3%。
  • 东南地区：水泥均价456.67元/吨，同比上涨26.7%。
  • 西北地区：水泥价格基本稳定，同比上涨8.1%。
• 上涨原因：
  • 华东和中南地区供需良好，库存偏低。
  • 北方错峰生产，供应和南下量减少。
  • 南方突发限产，熟料供应短缺。
• 未来趋势：
  • 北方进入淡季，价格预计稳定。
  • 华东地区因熟料短缺，价格或继续上涨。
  • 华南供需持平，价格高位稳定。

2. 玻璃行业运行情况

• 浮法玻璃价格下跌：11月全国浮法玻璃均价（含税）为79.5元/重量箱，累计同比上涨7.9%。
• 市场分析：
  • 11月需求转淡，供应压力加大，价格仍有下滑风险。
  • 9月房地产竣工面积同比下降11.4%，影响玻璃市场。
  • 成本端：纯碱、石油焦价格上涨，导致玻璃利润承压。
• 区域表现：
  • 华北：沙河地区价格弱势盘整，库存维持高位。
  • 华东：市场窄幅调整，部分厂家报价松动。
  • 华中：出货平平，库存增加。
  • 华南：价格趋稳，仅个别企业小幅上调。
  • 西南：市场平稳，部分企业稳价维持出货。
  • 东北：个别企业下调价格，其余暂稳观望。
  • 西北：成交一般，库存仍高，后市预期偏弱。

3. 新型建材子行业运行情况

• 玻纤价格稳定：2018年10月均价为5250元/吨，环比持平。
• 沥青价格稳定：华东地区重交沥青均价3940元/吨，累计同比上涨24.0%。
• PP-R价格稳定：代表地区均价12200元/吨，累计同比上涨4.2%。
• PVC价格下跌：2018年最新均价6455元/吨，环比下跌92元/吨，累计同比上涨4.1%。

行业观点

• 水泥行业高景气延续：泛长江流域熟料价格不稳定因素已消除，进入旺季以来价格持续上涨。
• 全国水泥均价创新高：10月底至11月初，限产与库存低位共同推动价格上涨。
• 南强北弱格局延续：南方需求强劲，北方进入淡季。
• 供给端紧约束：新增产能和异地置换监管趋严，供给受限。
• 投资建议：
  • 推荐配置华新水泥和海螺水泥。
  • 优选万年青，关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。
• 新型建材推荐：
  • 鲁阳节能：陶纤渗透率提升，石化需求放量。
  • 山东药玻：成本与规模优势显著，业绩增长快。
  • 中国巨石：市场集中度高，盈利能力提升。
  • 中材科技、伟星新材等公司亦被推荐。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资和房地产投资增速放缓。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上涨。
• 市场波动：玻璃行业利润承压，部分区域或面临亏损。

重点公司数据

结论

2018年11月，水泥行业呈现高景气态势，尤其是华东、中南地区水泥价格大幅上涨，带动全国水泥均价创历史新高。玻璃行业则因需求疲软和成本上升，价格出现下跌趋势。新型建材中，玻纤、沥青、PP-R价格稳定，PVC价格小幅下跌。建议投资者关注水泥板块中估值较低、基本面稳健的企业，同时关注新型建材中业绩增长快且具备成本优势的标的。风险方面，需警惕宏观经济下行及成本上升带来的影响。