20150831-上海证券-固定收益研究晨报_央行多渠道投放流动性_维稳月末资金面_15页_797kb

报告摘要

流动性维稳：央行通过多渠道投放流动性，包括600亿元7天期SLO操作和600亿元3个月期国库现金定存招标，单日净投放700亿元，以应对外汇占款流失和季节性缴税压力，对月末资金面起到积极维稳作用。
利率债市场：国债收益率整体下行，政策性银行债收益率上行。具体来看，中长端国债收益率下行1-2BP，政策性金融债收益率小幅上行1-2BP。央行流动性投放支撑利率债收益率下行。
信用债市场：银行间信用债高等级品种收益率小幅波动，各期限涨跌互现。城投债安全性得到体现，投资价值凸显。地方债务管理政策出台有利于化解地方债务问题。
债市回顾：8月28日，银行间市场成交活跃，现券买卖市场成交金额下降，回购利率保持平稳。交易所市场成交金额也有所波动，上交所和深交所成交规模分别为5213.56亿元和353.20亿元。
市场风险提示：中信证券被调查，涉及多名骨干人员；柳工中报业绩下滑，工程机械市场低迷；铜价下跌影响江西铜业利润；攀钢钒钛面临产品价格下跌风险；贝因美利润大幅下滑，被曝向经销商压货严重。

流动性管理：
- 央行积极使用SLO和国库现金定存等工具，为市场注入流动性，缓解月末资金紧张压力。
- 多种流动性工具的使用表明央行对市场稳定的重视。
利率债表现：
- 国债收益率整体下行，显示市场对经济前景的乐观情绪。
- 政策性银行债收益率上行，可能与市场对政策性债的供需关系变化有关。
- 央行的流动性投放对利率债市场起到支撑作用，使收益率保持下行趋势。
信用债动态：
- 高等级信用债收益率波动较小，市场交易活跃。
- 地方债务管理政策的出台有助于约束地方政府举债行为，提高市场信心。
- 城投债安全性得到体现，投资价值提升。
市场回顾：
- 银行间市场成交规模有所增长，但现券买卖市场成交金额下降。
- 交易所市场整体表现平稳，现券和回购交易规模均有所波动。
风险提示：
- 中信证券被调查，涉及多名骨干人员，可能对市场信心造成一定影响。
- 柳工业绩下滑，反映工程机械行业低迷。
- 铜价下跌导致江西铜业利润大幅下滑，部分企业计划减产应对。
- 攀钢钒钛面临产品价格下跌风险，上半年亏损。
- 贝因美利润下滑严重，被曝压货问题，影响市场表现。

流动性投放：
- 央行开展600亿元7天期SLO操作，中标利率2.35%。
- 中央国库现金管理商业银行定期存款（八期）中标总量达600亿元，中标利率2.95%。
利率债收益率：
- 国债中长端收益率整体下行1-2BP。
- 政策性金融债收益率小幅上行1-2BP。
信用债表现：
- 高等级信用债收益率涨跌互现，市场交易活跃。
- 地方债务管理政策出台，有助于化解地方债务问题。
市场成交数据：
- 银行间市场成交总额为18188.37亿元，现券交易结算量2825.09亿元。
- 上交所债券成交5213.56亿元，深交所成交353.20亿元。
风险事件：
- 中信证券被调查，涉及多名骨干人员。
- 柳工业绩下滑，工程机械市场低迷。
- 铜价下跌，江西铜业减产应对。
- 攀钢钒钛上半年亏损，面临产品价格下跌风险。
- 贝因美利润大幅下滑，被曝压货问题。