20210228-国贸期货-宏观经济·周度报告_美债收益率快速走高_大宗商品高位回调_7页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档主要分析了2021年2月中国及美国宏观经济的运行情况，包括制造业PMI、财政政策、美债收益率、美元指数、大宗商品价格、房地产和汽车销售等领域的变化趋势。同时，也对物价走势进行了展望，特别是食品和工业品价格的变动。

二、主要观点与关键信息

1. 中国2月制造业PMI小幅回落

• PMI数据：2月中国官方制造业PMI为50.6，低于预期的51.0，但高于临界点50。
• 影响因素：春节假期落在2月中旬，对制造业企业生产经营造成影响，导致市场活跃度下降。
• 未来展望：
  • “就地过年”政策或将加快节后复工复产。
  • 3月随着天气转暖和疫情控制，下游开工有望回暖，上游生产也将增强，经济景气度重新走高。

2. 美国众议院通过1.9万亿美元经济救助计划

• 计划内容：旨在为受新冠疫情影响的美国家庭和企业提供财政支持，包括1400美元个人补助、400美元失业救济金等。
• 通过情况：
  • 众议院已通过该计划，但参议院可能因政治分歧而做出调整。
  • 最理想情况是1.9万亿全额通过，但实际规模可能略小。
• 对比第一轮刺激：该计划相比第一轮（9000亿美元）在部分条款上有所扩大，如失业救济金和儿童税收抵免。

3. 美债收益率走高，美元指数反弹，大宗商品高位回调

• 美债收益率：因全球经济复苏和通胀预期升温，美债收益率快速上行。
• 美元指数：短期受美债收益率走高和财政刺激支撑，存在小幅反弹可能。
• 中长期趋势：
  • 随着疫情消退，欧美经济增速差和利差将修正。
  • 美联储货币政策若不转向，美元难以长期强势。
• 大宗商品：短期高位回调，但全球经济复苏背景下，大宗商品牛市未结束，未来可能重新走高。

4. 工业生产逐步回暖

• 化工行业：
  • 需求稳步提升，生产加快恢复。
  • PTA产业链产品价格普遍上涨，负荷率稳中有升。
• 钢铁行业：
  • 高炉开工率小幅回落，但钢厂利润修复，复产积极性较高。
  • 节后钢材价格反弹，销售回暖。

5. 地产与汽车销售回暖

• 房地产市场：
  • 2月30城商品房日均销售面积同比大幅增长447.4%。
  • 受“就地过年”影响，一线城市销售增长显著，二三线城市增长有限。
  • 土地成交冷清，同比下跌25.5%。
• 汽车市场：
  • 乘用车市场零售走势较好，第三周日均零售达3.0万辆。
  • 汽车生产端快速修复，半钢胎开工率大幅回升。

三、物价走势分析

1. 食品价格持续回落

• 原因：天气回暖、消费回落。
• 数据：
  • 蔬菜均价环比下跌7.03%。
  • 猪肉均价环比节前下跌6.82%。
• CPI展望：
  • 短期CPI或保持低位，因去年同期基数高。
  • 全年来看，猪周期下行和国际油价波动是主导因素。

2. 工业品价格回升，PPI有望延续上行

• 工业品走势：铜、铝、原油、化工等工业品价格走高。
• PPI展望：
  • 工业通胀压力提升，PPI将处于修复通道。
  • 2021年PPI高点可能出现在5-6月份。

四、图表与数据来源

• 图表1：官方制造业PMI略低于预期。
• 图表2：主要分项指标均有回落。
• 图表3：美国新一轮财政刺激法案。
• 图表4：美元指数小幅反弹。
• 图表5：PTA产业链负荷。
• 图表6：钢厂高炉开工率。
• 图表7：30大中城市地产销售情况。
• 图表8：当周日均销量：乘用车。
• 图表9：节后食品价格有所回落。
• 图表10：大宗商品价格多数上行。

数据来源：Wind。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断。
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总结：本文档全面分析了2021年2月中国及美国宏观经济、工业生产、房地产和汽车销售、物价走势等关键领域，指出春节因素对国内制造业PMI的扰动，美国财政刺激计划的通过及可能的调整，美债收益率走高对美元指数的短期支撑，以及大宗商品和工业品价格的回暖趋势。同时，对CPI和PPI的走势进行了预测，强调了低基数对物价的影响及未来经济复苏的预期。