20220623-国信证券-纺织服装双周报（2211期）_消费复苏迹象显现_高端制造出口维持景气_17页_1mb

报告摘要

纺织服装行业双周报总结（2211期）

核心内容

消费复苏与出口增长

消费复苏迹象显现：5月服装消费出现边际复苏，618大促期间运动品牌表现亮眼，多个品牌实现显著增长。
出口持续增长：国内疫情好转和物流解封推动5月纺织品和服装出口同比增长16%和25%。越南继续保持高度景气，5月纺织品和服装出口同比增长22%，尽管基数较高。
原材料成本逐步受控：内外棉价均有所下降，锦纶66切片价格回落至正常水平，预计制造企业成本压力有所缓解。

主要观点

618大促表现突出：运动品牌在618期间表现强劲，其中滔搏、特步、361度等品牌增长显著，全棉时代、安踏、华利集团等也表现良好。
品牌关注度上升：耐克、李宁、阿迪达斯等国际品牌在电商平台上获得较高的关注，尤其是运动鞋服品类。
内需复苏预期增强：随着疫情恢复，消费者对高端品牌的兴趣持续，运动与休闲品类增长明显。

关键信息

数据跟踪

零售数据：
- 2022年5月，限上社零同比-5.3%，服装零售同比-16.2%。
- 天猫和京东4月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比分别-33%、-33%、-20%、-7%、-4%。
- 5月重点品牌天猫旗舰店增长前五为波司登（+358%）、Nike（+198%）、Keep（+112%）、Adidas（+98%）、UA（+94%）。
出口数据：
- 5月国内纺织品和服装出口同比增长16%和25%。
- 越南纺织品和服装出口同比增长22%，尽管基数较高。
原材料价格：
- 内外棉价均有所下降，锦纶66切片价格自年初以来下降至相对正常水平。
- 锦纶丝价格略有上升，但整体趋势稳定。

行业动态

618大促战报：
- 滔搏：全渠道增长26%，斯凯奇增长146%，OTO增长128%。
- 特步国际：全渠道增长64%，其中特步主品牌增长61%，特步儿童增长103%，索康尼增长135%。
- 全棉时代：总销售额增长11%，其中门店增长15%，京东增长57%，抖音增长85%。
- 361度：电商全渠道增长95%，抖音增长超3倍。
品牌表现：
- 在抖音平台，运动户外品类前三品牌为阿迪达斯、FILA、李宁；男装前三为海澜之家、GXG、雅戈尔；女装前三为太平鸟、UR、YAYA/鸭鸭。
- 得物平台运动品牌前三为耐克、阿迪达斯、李宁；奢侈品前三为路易威登、古驰、巴黎世家。
品牌增长对比：
- 耐克、李宁、安踏、特步等品牌在618期间表现突出，其中李宁、安踏、特步分别同比增长73%、25%、20%（剔除高基数影响）。
- 部分品牌如波司登、比音勒芬等在不同渠道表现优异，显示其较强的市场适应能力。

投资建议

A股重点推荐：华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。
港股重点推荐：李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏。
基本面反弹预期：疫情恢复后，本土运动品牌基本面有望反弹，看好其长期投资价值。
外需抗通胀能力：高端品牌供应商具备较强的外需抗通胀能力，建议关注。

风险提示

疫情反复
竞争恶化
原材料价格波动
系统性风险

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	EPS 2022E	EPS 2023E	PE 2022E	PE 2023E
02331	李宁	买入	56.74	1485	1.79	2.28	31.7	24.9
02020	安踏体育	买入	75.44	2046	3.31	4.22	22.8	17.9
02313	申洲国际	买入	80.51	1210	3.25	4.46	24.8	18.0
01368	特步国际	买入	11.26	296	0.45	0.57	25.1	19.8
03998	波司登	买入	3.61	393	0.19	0.23	19.0	15.7
06110	滔搏	买入	5.61	347	0.43	0.49	13.0	11.3
300979	华利集团	买入	75.80	887	3.03	3.90	25.0	19.4
603055	台华新材	买入	13.53	112	0.59	0.84	23.0	16.2
002003	伟星股份	买入	11.03	112	0.52	0.62	21.2	17.9
002832	比音勒芬	买入	24.70	141	1.39	1.71	17.8	14.4
605138	盛泰集团	买入	12.22	69	0.65	0.82	18.9	15.0

行业研究·行业周报

市场走势：A股和港股纺织服装板块近期表现积极，部分公司涨幅显著，反映出市场对行业复苏的乐观预期。
相关研究报告：涵盖消费复苏、品牌力跟踪、投资策略等，为投资者提供多维度分析。

图表目录

图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比
图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比
图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比
图4：内外棉价（元/吨）
图5：锦纶6和锦纶66切片价格与变化
图6：锦纶丝价格与变化
图7：纱、布产量当月同比
图8：盛泽地区喷水喷气机开机率
图9：2022年4月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况
图10：2022年5月重点品牌天猫官方旗舰店销售额与同比
图11：2022年1-5月抖音销售额前十品牌榜单
图12：2022年1-5月抖音重点品牌销售额与单价变化情况
图13：2022年3-4月得物重点品牌销售额与单价变化情况
图14：2022年618滔搏战报
图15：2022年618特步集团战报
图16：2022年618全棉时代战报
图17：2022年618天猫累计各品类销售额（亿元）
图18：2022年618天猫累计各品类单价（元）

内容目录

行情回顾
数据跟踪
行业动态
618各品牌官方战报
618行业增速与品牌榜单
行业新闻和海外业绩
投资建议
免责声明

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