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家用电器行业周报总结（2014.04.21-04.27）

核心内容

• 行业评级：看好
• 时间：2014年4月25日
• 分析师：曹玲燕
• 研究助理：石晋

行业走势回顾

• 上周家电板块下跌 $4.28%$，在申万一级行业中排名第八，较上周下跌两位。
• 从年初至今，家电行业收益率为 $2.17%$，在28个行业中排名第十四，比上周上升两位。
• 上证综指、沪深300、创业板指数分别下跌 $2.92%$、$2.55%$、$6.21%$。
• 大盘指数连续两周下跌，接近2000-2030点支撑位，预计下周将出现报复性反弹。
• IPO重启导致部分资金撤离，也是造成上周下跌的原因之一。

行业数据点评

• 2014年3月旋转变频压缩机销售548万台，同比增长 $42%$，其中内销增长 $44%$，出口增长 $20%$。
• 空调厂家内销信心充足，变频普及加快，是旋转变频压缩机销售增长的主要原因。
• 海外市场（除日本外）变频普及进入提升阶段。
• 4、5月份大部分空调企业内销排产计划增长，带动旋转压缩机排产提升。
• GMCC美芝、海立、凌达、松下、三菱等企业排产同比增长。

行业要闻

• 冰箱消费趋势：消费者对节能、控温和大容量产品关注度高，其中一级能效产品占比近九成，大容量对开门和三开门关注占比高达 $71.5%$，电脑温控关注度 $67%$。
• 智能家电：虽然智能概念热门，但市场对智能新品的青睐度有所下降。
• 彩电市场下滑：2014年第一季度国内彩电市场下滑一成，受去年高基数、房地产低迷和互联网企业冲击影响。
• 企业换帅：创维、康佳等企业因业绩下滑，出现高管变动。

消费市场预测

• 商务部研究院预测，2014年中国家电消费将增长 $11%$ 左右。
• 家电网购市场将继续保持较快增速，预计占整体家电销售额的 $15%$。
• 健康家电（如净水器、空气净化器）将继续呈现高增长，增速在 $70% - 100%$ 之间。
• 中高端家电占比将继续提升。

投资建议

• 投资者可关注以下公司：
  • 老板电器（002508）：市场占比不断上升，积极抢占中高端市场。
  • 格力电器（000651）：享受国企改革红利。
  • 海信电器（600060）：首家建立“1+N”互联网电视生态圈。
  • 美的集团（000333）：联手阿里巴巴打造物联网平台。
• 长期来看，智能电器渗透率的提升将提高产品均价，市场对能实现量产和超额收益的智能家电企业将给予认可。

投资风险提示

• 互联网网速与智能家电功能难以匹配，影响产品效果。
• 电商模式可能导致线上价格拖累线下价格。
• 非传统家电企业进入市场，对传统企业造成冲击。
• 市场需求可能低于预期。

公司公告及表现

• 伊立浦（002260）：一季度营收增长 $4.47%$，净利润亏损扩大。
• �珈伟股份（300317）：一季度营收增长 $6.87%$，净利润增长 $3.75%$。
• 禾盛新材（002290）：一季度营收增长 $14.65%$，净利润增长 $22.39%$。
• 小天鹅A（000418）：一季度营收增长 $1.27%$，净利润增长 $25.23%$。
• 格力电器（000651）：一季度营收增长 $27.96%$，净利润大幅下降。
• 海信电器（600060）：一季度营收增长 $0.51%$，净利润下降 $7.91%$。
• 万和电气（002543）：一季度营收增长 $29.29%$，净利润增长 $24.38%$。
• 奇瑞股份（002032）：一季度营收增长 $14.36%$，净利润增长 $19.73%$。

公司涨跌幅排行榜

• 涨幅前三名：
  • 山水文化（600234）： $28.38%$
  • 厦华电子（600870）： $18.54%$
  • 禾盛新材（002290）： $15.24%$
• 跌幅前三名：
  • 九阳股份（002473）： $-18.90%$
  • 美菱电器（000521）： $-17.90%$
  • 四川长虹（600839）： $-15.22%$

投资评级说明

• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对强于市场表现 $20%$ 以上
  • 增持：相对强于市场表现 $5% \sim 20%$
  • 中性：相对市场表现在 $-5% \sim +5%$ 之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现 $5%$ 以下
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

特别声明

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