20160912-安信证券-家电行业动态分析_家电行业整体回暖_继续关注业绩确定性标的_17页_854kb

家电行业总结

核心内容

2016年9月12日，家电行业整体回暖，板块上涨3.21%，显著跑赢沪深300、创业板和中小板指数。其中，白电板块涨幅最大，达到3.62%，主要受格力电器复牌涨停带动。黑电和小家电板块分别上涨0.58%和1.84%。行业整体表现出强劲的复苏迹象，尤其是空调子行业，内销增长拐点显现，渠道库存下降，下半年业绩反弹预期明确。

主要观点

1. 行业整体回暖：家电板块表现优于大盘，特别是白电板块表现突出，显示出市场对空调行业的信心。
2. 空调行业复苏：空调内销在7月同比增长16%，渠道库存降至2700万台以下，表明去库存进入尾声，下半年基本面有望修复。
3. 智能家居战略提速：美的集团与阿里巴巴达成战略合作，发布首款基于YunOS系统的智能冰箱，推动智能家居生态建设。
4. 空气净化器市场复苏：新国标实施后，市场逐步走出阵痛期，高品质产品迎来发展机遇。
5. 小家电成长空间大：相比欧美发达国家，我国小家电品类和保有量仍有巨大增长潜力，长期看好苏泊尔、爱仕达等龙头企业。
6. 投资建议明确：短期推荐格力电器，因其高股息率和多元化成长空间；积极推荐海信电器，估值低且具备高增长潜力；持续推荐三花股份，其制冷配件业务和新业务增长迅速。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价：2016年9月9日，LME铜现货结算价为4622.35美元/吨，较上周上涨0.33%，全年下跌0.49%。
• 铝价：2016年9月9日，LME铝现货结算价为1567.15美元/吨，较上周下跌1.56%，全年上涨6.90%。
• 钢材：9月9日，钢材综合价格指数为77.26，较前周下跌0.6%，全年上涨37.1%。
• 塑料：9月9日，中塑价格指数为918.66，较上周上涨0.81%，全年上涨14.97%。

行业动态

• 空气净化器市场：预计2016年零售额达140亿元，同比增长19.3%。新国标推动行业走向高品质发展。
• 冰箱智能化进展缓慢：尽管智能化是趋势，但市场渗透率仅为5.3%，智能功能未有效触达用户需求。
• 空调市场：2016冷年空调销售量与销售额分别增长4.36%和2.47%，库存压力缓解，市场进入良性发展。
• 美的与阿里合作：美的集团推出首款智能冰箱，推动智能家居生态发展，未来将拓展更多智能终端产品。

上市公司公告

• 格力电器：股票交易异常波动，但无未披露信息，且大宗交易折价率较低。
• TCL集团：公布LCD电视和智能网络电视销量增长，智能电视渗透率提升。
• 海信电器：上半年业绩增长18.5%，平台运营能力突出，海外业务有望带来增长。
• 三花股份：上半年净利润增长21.6%，三季报上限提高至30%，制冷配件业务改善。

投资建议

• 短期推荐：格力电器，因去库存完成、高股息率、多元化成长空间。
• 积极推荐：海信电器，估值低，平台运营能力强，付费转化率有望提升。
• 持续推荐：三花股份，制冷配件业务改善，新业务增长迅速。
• 长期推荐：小家电龙头苏泊尔、爱仕达，以及厨电龙头老板电器和华帝股份，具备稳健成长和高分红潜力。

风险提示

• 房地产市场波动：房地产市场不景气可能影响家电需求。
• 原材料价格波动：铜、铝、钢材等原材料价格波动可能影响企业成本和利润。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

分析师蔡雯娟具有证券投资咨询执业资格，声明其对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

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