20160905-山西证券-家电行业周报_市场趋饱和_洗衣机巨头忙圈地_12页_986kb

家用电器行业总结

核心内容

2016年8月29日至9月4日的家电行业周报显示，家用电器行业整体表现优于市场，连续三周上涨，成为申万一级行业中涨幅最高的板块之一。在行业数据方面，洗衣机、空调、冷柜等细分领域均有不同程度的增长，而冰箱行业则面临内外销双降的压力。行业投资评级为“看好”，认为家电行业具备良好的发展前景。

主要观点

市场表现

• 行业整体表现：家电板块本周上涨1.64%，位列申万一级行业涨幅首位，较上周上升17位。
• 个股表现：浙江美大、格力电器、莱克电气、奥马电器、依米康等个股涨幅领先；而雪莱特、康盛股份、万家乐等个股跌幅较大。
• 资金流向：家电板块主力资金净流出22.9亿元，较上周流出趋势扩大，但整体仍优于其他行业。

行业数据

• 洗衣机：7月产量412.3万台，同比增长0.3%；销量414.1万台，同比增长5.6%。其中内销增长6.3%，出口增长4.2%。海尔、美的销量均超过100万台，海尔海外市场增长超20%，美的国内市场增长远超行业平均水平。
• 冰箱：7月产量638.3万台，同比增长4.6%；销量656.5万台，同比下降2.1%。内销同比下降5%，出口增长3.1%。整体库存有所下降。
• 冷柜：7月产量176.3万台，同比增长10.6%；销量181.1万台，同比增长10%。出口表现优于内销，美的冷柜出口保持第一。

企业动态

• 格力电器：回应深交所复牌调整募资方案，拟以15.57元/股发行8.35亿股，收购珠海银隆100%股权，配套募资不超过97亿元。
• 美的集团：上半年营收780.08亿元，净利润94.96亿元，同比增长14.08%。空调毛利率达33.06%，洗衣机和冰箱收入分别增长30.5%和11.2%，海外收入占比超40%，并推进多项海外并购。
• 青岛海尔：上半年营收487.87亿元，同比增长3.11%；净利润33.15亿元，同比增长21.21%。海外收入增长31.33%，并完成对GE家电业务的收购。

关键信息

投资建议

• 趋势分析：白电智能概念逐渐落地，空调去库存效果超预期，智能洗衣机市场年均增长50%，智能趋势明显。
• 个股推荐：青岛海尔、万和电气、四川长虹、银河电子、美的集团值得关注。
• 投资评级：行业评级为“看好”，个股建议为“买入”。

风险提示

• 原材料上涨：可能对行业成本造成压力。
• 智能家电落地低于预期：影响智能转型进程。
• 汇率波动：对出口业务产生影响。
• 并购进展缓慢：可能影响海外扩张计划。

行业/公司要闻

• 格力电器：调整募资方案，收购珠海银隆，推进海外布局。
• 美的集团：上半年业绩稳健，海外收入增长显著，推动“双智”战略。
• 青岛海尔：主营收入略超预期，GEA业务并表后表现良好，海外收入增长明显。

行业前景

• 家电行业整体呈现增长态势，尤其在智能产品和海外扩张方面表现突出。
• 随着市场趋饱和，企业更注重产品结构优化和智能化转型。
• 行业竞争加剧，但头部企业凭借技术优势和市场拓展仍保持增长。

总结

综上所述，2016年9月上旬，家用电器行业整体表现强劲，特别是空调、洗衣机和冷柜等子行业。头部企业如美的、海尔和格力在业绩和增长方面表现突出，同时积极布局海外市场和智能转型。行业投资评级为“看好”，建议关注具备智能转型和海外扩张能力的企业。